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【清华同方(600100):今后几年保持20%以上的增速】
近日,清华同方(600100)副董事长兼总裁陆致成表示,清华同方经过近三年时间的调整,公司从管理体制到几项主导产业发展都已经比较明确,今后几年保持20%以上的增长是有把握的.投资者沟通会上,有关投资者对业绩增长能否抵消股本扩张所带来的摊薄效应提出质疑,对此,清华同方副董事长兼总裁陆致成表示,在股权分置改革方案制定的过程中,清华控股和保荐人比较多的征询公司管理层的意见.
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【ST吉轻工(000546):盈利能力有望迅速提高】
ST吉轻工(000546)发布公告,拟进行重大资产置换.在大换血式的资产置换后,ST吉轻工的主业仍将立足房地产.但由于置出的是亏损房产公司的股权,置入的却是盈利能力较强的资产,ST吉轻工的业绩有望迅速提高.去年9月7日,ST吉轻工董事会曾通过一个重大资产置换方案.公司表示,由于间隔时间较长,客观情况发生了较大变化,继续实施原方案已经缺乏可行性.相关各方协商后决定终止原方案,实施新方案.实际上,与原方案相比,ST吉轻工在时隔9个月后提出的新方案仅做了一些微调.关键是,去年12月17日,苏州光华集团分别与吉首大学,教育部教育发展研究中心,启恩信息科技(北京)有限公司签署股权转让协议,分别受让新时代教育发展有限责任公司(ST吉轻工第一大股东)89.67%,1%,1%共计91.67%的股权,成为新时代教育的控股股东,并由此间接持有ST吉轻工29.6%的股权.作为收购方,光华集团自然有动力推动ST吉轻工重组方案的实施.而在ST吉轻工推出原资产置换方案之前,光华集团只不过与新时代教育签订了一份战略合作协议而已.ST吉轻工此次推出的资产置换方案是:公司拟将拥有的长春卓越房地产开发有限公司97.5%股权,吉林常青房地产有限责任公司95%股权,万达房地产开发公司30%股权,加上欠吉林常青的负债其他应付款50869173.41元置出给光华集团,上海健中及吉林洪武;同时置入光华集团拥有的苏州置业房地产公司90%的股权,上海健中拥有的苏州置业9%的股权,光华集团拥有的苏州工业园区职业技术学院32.5%的股权.ST吉轻工此次置出的资产总值为240490559.66元,置出的资产净值为189621386.25元,置出资产和负债的作价为189621386.25元.ST吉轻工拟置入资产中苏州置业99%股权的置入价格,以2004年12月31日为基准日的评估价值237426150.87元为基础,向下浮动34.40%,确定为155751816.13元;园区技术学院股权的置入价格根据2004年12月31日为基准日的评估价值,确定为30718780.06元.两者相加,置入资产作价186470596.19元.置出资产与置入资产的差额部分3150790.06元,将由光华集团在置换完成日后15个工作日内以现金的形式支付给ST吉轻工.从此次交易的定价看,光华集团对ST吉轻工扶持有加,此次拟置入资产的交易价格总体上以评估值为基础打了7折.对ST吉轻工来说,此次资产置换是以劣换优,其财务状况和盈利能力将发生重大变化.目前,ST吉轻工母公司基本上没有实际产业经营,主要收入来自控股子公司的房地产销售收入.2001年至2003年,ST吉轻工扣除非经常性损益的每股收益分别为-0.078元,0.015元,-0.167元.2004年,该公司前三季度累计亏损1400万元,全年实现净利润116万元,扣除非经常性损益后的净利润为亏损1166万元,扣除非经常性损益后的每股收益为-0.069元.其中非经常性损益主要为:委托理财收益611万元,转回的资产减值准备660万元.ST吉轻工最近四年的盈利主要靠变卖现有资产和对外投资股权等非经常性损益的方式实现,如此盈利模式显然难以为继.而在此次资产置换方案实施后,由于置入盈利能力较强的资产,ST吉轻工的业绩将迅速提高,同时,由于置出部分负债,公司负债比例也会降低.根据盈利预测报告,预计苏州置业2005年主营业务收入为21473万元,净利润为6959万元;预计园区技术学院2005年主营业务收入为3984万元,净利润为489万元.重组后苏州置业99%的股权将纳入ST吉轻工合并报表范围,因此苏州置业的利润将直接影响ST吉轻工业绩.按计划,此次资产置换在今年6月30日完成,而苏州置业今年利润主要在下半年实现,从而为ST吉轻工贡献利润.根据盈利预测报告,苏州置业7至12月的主营收入为21473万元,净利润为7443万元.园区技术学院32.5%的股权则不纳入ST吉轻工合并报表范围,将采用成本法核算,其净利润对ST吉轻工不直接产生影响.
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【中油化建(600546):签订3.6亿元大单】
中油化建(600546)近期与马来西亚HL工程公司签订了《苏丹沙迦开发项目第二标段中央处理设施合同》,合同总金额1014.486万美元,预计工期为9个月.同时,中油化建日前与中石油兰州石化分公司也签订了年产60万吨乙烯扩建工程20万吨/年高压聚乙烯装置工程施工合同,合同总金额2.7亿元,预计工期502天.两合同总计逾3.6亿元人民币.
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【华能国际(600011):签署长期煤炭购销合同】
日前,华能国际(600011)在北京与平顶山煤业(集团)有限责任公司签署了长期煤炭购销合同,合同有效期为2005年至2009年.根据合同的规定,2005-2007年三年期间由平顶山煤业向华能国际供应动力煤分别为50万吨,200万吨和200万吨.2007年以后,根据华能国际项目投产情况增加煤炭供应量以保障电厂需求.同日,控股公司大股东的中国华能集团公司也与平顶山煤业(集团)有限责任公司签署了战略合作框架协议.根据协议,华能将出资3亿元人民币投资入股平煤集团,平煤集团对几年内华能集团所属发电企业的电煤供应逐步增量,优先保障华能需求.华能集团是首家对平煤集团进行战略投资的电力企业.此外,华能国际近日还与江苏悦达签署了转让协议,同意向江苏悦达收购淮阴电厂一期26.36%权益,代价为人民币2.2亿元,公司将以自有资金支付.
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【四川新希望(000876):6万吨酸奶工厂投产】
近日,四川新希望(000876)乳业有限公司一期年产6万吨酸奶工程在成都市锦江工业园区公司所在地举行了竣工投产典礼.四川新希望乳业有限公司一期年产6万吨酸奶工程位于成都锦江工业园区,总投资1.2亿元;该项目从2004年3月26日开工,工程总占地108亩,一期工程建筑面积20000m2,引进当今世界先进的酸奶生产线,主要生产优质的中高档新希望,华西品牌酸奶系列产品.二期工程预计为投资1.5亿元,建筑面积25000m2,年产10万吨奶制品工厂.届时将形成年产16万吨奶品的规模.新希望自2002年进入乳业,目前有乳业企业12家,分布在全国重点经济区域城市,年生产销售乳制品数十万吨,是全国知名的乳制品企业舰队.四川新希望乳业酸奶工程的顺利竣工投产,新增生产销售能力6万吨;标志着新希望乳业在业界又迈出了成功的关键一步,对新希望乳业优化产品结构将发生重大的影响;为解决"三农问题",继续进一步带动农民养奶牛,增收致富及发展一方经济起到积极的推动作用.
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丑闻监控信息
-避免可能的投资风险
【中航油(C47.SG):隐瞒亏损长达7周】
日前,新加坡普华永道会计公司发布了对中航油(C47.SG)的第二份调查报告,报告透露,中航油从2003年底起错误判断油价走势,并于2004年接连3次放大期权盘,最终酿成5.5亿美元巨亏.普华永道的报告认为,中航油集团,中航油的各级管理层在知情之下都未正确及时处理此事,是导致巨亏的重要原因.这份长达31页的英文报告全面揭示了中航油投入石油衍生产品投资的始末,较3月份公布的第一份调查报告而言,更详细透露了造成巨亏的原因细节和责任归属.普华永道指出,中航油新加坡是中航油集团海外进口航油的唯一窗口,但从2000年至2003年,其主营业务航油贸易的业绩却越来越不理想,于是该公司便开始转入经营油品期货贸易.2003年,中航油确实在期货中尝到了甜头,成功判断了油价上涨走势,即买入"看涨期权",出售"看跌期权",从中赚了钱.但从2003年底,2004年初公司看跌油价并3次放大看空期权盘,即卖出了买权并买入了卖权,这一次错误就直接致命.当时中航油为了避免亏损,又在2004年1月,6月和9月先后3次挪盘,即买回期权以关闭原先盘位,同时出售期限更长,交易量更大的新期权.报道第一次透露,中航油前两次挪盘的主要对手均为高盛集团的子公司J.ARON.中航油今年3月已经将J.ARON告上法庭,指责其欺骗中航油.普华永道指出,每次挪盘均成倍扩大了风险,该风险在油价上升时呈指数级地扩大,公司面临不断增长的保证金支付要求,最终无力支付,导致5.5亿美元巨亏损失.
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【*ST多佳(600086):18名高管遭公开谴责】
多佳(600086)近日发布公告,公司于2005年6月3日收到陕西省高级人民法院民事裁定书.陕西省高级人民法院依法裁定对被执行人*ST多佳位于湖北省武汉市关东科技园高科大厦18层(面积为1427.49平方米)的房产予以查封.招致资产被查封的原因是公司为关联企业提供担保而承担连带责任.2003年8月27日,西安交大开元科技股份有限公司与西安国际信托投资有限公司签订《借款协议》,借款金额600万元,借款期限14个月,自2003年8月27日至2004年10月26日.*ST多佳为开元科技提供连带责任保证.西安国际信托依约借款,但开元科技逾期未还.根据西安市公证处作出的公证书,西安国际信托向西安市中级人民法院申请强制执行.根据陕西省高级人民法院民事裁定书,此案提级陕西省高级人民法院执行.公告显示,执行通知书责令交大科技和*ST多佳向西安国际信托偿还借款本金600万元,及截至2005年2月15日的利息10.9343万元和罚息54717元;承担案件执行费69806元.公告称,本案另一被执行人交大科技是公司第二大股东西安开元科教的关联企业,公司为其提供担保违反了中国证监会《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》,属于违规担保.本次担保是公司前任董事长田西平,在没有告之董事会,亦没有履行审议程序的情况下,私自签署担保承诺书,为公司带来损失.公告称,公司已经与债权人,西安开元科教协商,尽量保全公司资产,减少损失.开元科教已经承诺,将于2005年6月内偿还该贷款.
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【深本实B(200041):罢免涉案副董事长】
深本实B(200041)公告称,公司董事会一致同意免去黄先锋的副董事长职务,同时选举刘振亮为公司副董事长.公告显示,董事会罢免黄先锋的原因,是因为黄先锋长期不出席公司董事会会议,一再拒绝向董事会移交其任董事长期间所发生的账外担保事项之书面资料,致使公司财务审计工作面临诸多困难.另外,黄先锋因涉嫌经济犯罪同时被贵阳市公安局及深圳市南山区检察院立案侦查,贵阳市公安局已对其采取取保候审措施,而深圳市南山区检察院已对其批准逮捕.资料显示,黄先锋曾于2001年6月至2004年6月担任深本实董事长;2004年6月起担任深本实副董事长.2005年5月27日,深交所对黄先锋,刘振亮及公司现任董事长徐敏等人进行了公开谴责,谴责公告称,深本实未能在2005年4月30日前披露2004年年度报告以及2005年第一季度报告,严重违反了相关规定.就公司延期披露年报及季报一事,公司曾在2005年4月30日发布公告称,由于公司之下属子公司武汉瑞德生物制品有限责任公司(截至2003年12月31日,该公司资产总额占深本实总资产的58.92%,主营业务收入占深本实主营业务收入的60.78%)的原股东武汉三九中原实业有限公司拒绝公司聘请的会计师事务所审计人员进场对武汉瑞德进行审计,拒绝原因为,深本实原第一大股东蛇口汉盛电子有限公司在收购武汉瑞德时,并未支付完收购上述股权的价款.这样,深本实2004年度财务审计报告不能在预定的时间内完成,从而导致公司不能在法定期限披露2004年年度报告及2005年第一季度报告.公司公告称,公司第四届董事会自2004年7月1日接任至今,一直在积极调查公司的真实财务状况,但黄先锋一再拒绝移交大量相关资料,导致公司董事会难以彻底摸清公司的真实情况.公告称,尽管在过去的11个月中,公司一直与原大股东及其关联公司武汉华中信息集团总公司,武汉华兴电子有限公司,蛇口汉盛电子有限公司及香港京隆财务有限公司负责人赵从钊(亦是公司前董事长)不断保持联系,希望能妥善解决原大股东所造成的目前已获知高达5亿元人民币的账外负债及或有负债等问题,但未能从根本上解决上述逾5亿元的账外债务问题.公告称,公司已经连续两年亏损并即将在公布年报后戴上*ST帽.而且,2005年公司极有可能继续亏损,从而可能会因连续3年亏损而暂停上市.如果2006年上半年上述问题依然无法得到妥善解决,那么,公司将会最终退市.
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【天科股份(600378):资金黑洞调查】
饱受关联方资金占用之苦的天科股份(600378)日前发布公告,披露了其高达6000万元资金涉讼的进展情况,最高人民法院维持四川省高院做出的冻结相关股权的民事裁定.而据调查,目前该公司总共被关联方以及实际控制人拆借,转移的资金已达9000万元,其所涉及的纠纷案则均已进入司法程序.2003年5月12日,天科股份控股股东——西南化工研究设计院将所持天科股份1.09亿股中的5182.7万股分别转让给深圳华润丰实业发展有限公司4107万股,成都美辰科技有限责任公司1075.7万股.转让后,西南院仍以29.05%的持股比例位居第一大股东.而华润丰及成都美辰两者股份总和为26.5%,与第一大股东所持股份十分接近.值得关注的是,华润丰的第一大股东为北京金博宏,持有其23%的股权,成都美辰则是华润丰的第二大股东,持有18%股份.那么,究竟谁是天科股份实际控制人呢 尽管在日前的公告中多次提到"实际控制人"的字眼,但经过公司的相关人士均表示很难一言概之.显然,"实际控制人"的难言之隐背后有难以分清的瓜葛——2004年3月,天科股份以委托北京金博宏采购的名义拆借资金3000万元.同期,天科股份又将3000万元委托理财项目转让给成都博宏公司.这两笔款都流进了华润丰的控制体系.此外,天科股份控股90%的四川天科投资公司自2003年11月以来先后以合作经营和借款名义,向四川天昊化工贸易公司划出近3000万元资金,此行为涉嫌控制人转移公司资金.那么,四川天昊公司又在谁的控制之中呢 天科股份在2005年4月7日披露的关联交易中明确表示:"由于本公司流动资金紧张,需要贷款.经与有关银行协商,有关银行提出需要本公司的实际控制人——中国昊华化工(集团)总公司提供4000万元担保.公司董事会同意请求中国昊华化工(集团)总公司为本公司提供4000万元额度的贷款担保."按此判断,公司的"实际控制人"应为中国昊华集团——其全资拥有西南化工研究设计院.另外,天科股份由于其存在中昊财务公司的"1500万元的存款已无法正常支取",而中国昊华集团持有中昊财务25.46%股份,是第一大股东.由此,四川天昊很可能是华昊集团的关联人.所以,公司对"实际控制人"的含糊不清,就很容易理解了.据调查,天科股份的9000万元资金黑洞和转移行为,均没有履行信息披露义务.根据公司相关决议公告显示,董事会的多名成员及两名独立董事均明确表示对"上述事态不知道或对真实情况不了解".这说明天科股份董事会内部意见不统一,长期存在两派对立的状况,两派均疯狂地掏空上市公司.据了解,关于第一笔委托采购资金,总经理,原财务总监均表示不知道采购的是些什么原料.时任公司董事长冯孝庭则笼统地说"应该是去购买镍,铜等原材料".按照天科股份2003年年报4.2亿元的期末净资产计算,董事长最大的签字权限也就是2500万元的合同额.而该份委托并没有经过董事会决议.代表公司签字的竟是公司的副总经理,冯孝庭则有一个"已阅"的字样.根据委托协议有规定北京金博宏有义务向天科股份支付资金补偿的内容,这更像是一份委托理财的协议.而关于3000万元委托理财资金的转让,其实是公司两笔1500万元的委托理财在做亏损后,为避免让当年度的年报太难看,而将委托理财转让给成都博宏的.这样做的后果,虽然致使3000万元的委托理财亏损无法反映,但其实也将本来应该收回的剩余资金1400万元连同损失一起转嫁出去,并致使本该收回的1400万元成为了至今无法收回的资金.至于向天昊化工划出的3000万元,则涉及到控制人转移公司资金.目前公司已向公安机关报案.尽管相关股权已经最高人民法院维持裁定予以冻结,但天科股份依然表示占款回收前景艰难.天科股份原董事长,现公司董事并任公司董事会收款组长的冯孝庭在接听电话时,称自己没有在单位上班,他本人最近一直在家休息.对清收占款的问题,冯表示自己仍很积极地在抓相关工作.但因为健康状况,目前收款工作主要由西南化工研究设计院副院长崔基道负责,后者也是上市公司董事之一.冯孝庭称自己主要是通过电话询问收款工作的进行情况,崔基道也经常向他征求意见.崔基道肯定了冯孝庭的说法,目前他是收款工作的主要负责人.崔基道称有关收款工作,公司将采取两手准备:一方面,涉及9000万元资金的纠纷案已经进入司法阶段,如果收款不顺利,诉讼肯定还要继续下去,等待判决;另一方面,公司也在争取协商,双方各提方案.据透露,收款工作从去年10月份开始,大半年过去,依然没有什么进展.天科股份提的方案显然是有利于债权方的,但对方表示用现金来还很困难,并提出用仅有的一点资金来解决一揽子问题,但崔基道认为对上市公司显然是不公平的.崔基道表示,由于天科股份存在多头管理的问题,收款工作显得异常复杂.他认为完整地收回现金的可能性不大,可能要用一部分资产来抵债.
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【雷鸣科化(600985):水胶炸药生产线停产】
雷鸣科化(600985)近日发布公告,2005年6月1日下午5时17分,公司水胶车间在工序生产中发生爆炸,造成2人死亡,4人重伤.事故发生后,公司立即成立抢险指挥部,开展抢险工作.目前,现场事故隐患已经排除,抢险工作已经结束.伤员救治,善后处理工作正有序进行,公司形势稳定.经初步测算,本次事故造成直接资产损失50万元左右,状态,预计45天后可望恢复生产.公司粉状炸药生产线和雷管生产线不受本次事故影响.
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重大投资
-揭示公司前进的动力
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【丰乐种业(000713):投资4000万开发合肥地产】
丰乐种业(000713)公告,6月3日公司董事会审议通过了控股子公司合肥丰乐房地产开发有限公司与合肥丰大房地产开发有限责任公司联合开发合肥市"南艳湖花园"房地产项目的议案.公告称,5月20日,丰乐房地产与丰大房地产签订了联合开发"南艳湖花园"房地产项目的意向协议书.双方协商同意丰大房地产提供位于合肥经济技术开发区南艳湖旅游度假村东侧,观海路与轩辕路之间,自有使用权的79,423平方米商业开发土地,丰乐房地产提供4000万元资金,联合开发"南艳湖花园"房地产开发项目.据介绍,"南艳湖花园"房地产项目拟开发的商品房将按合肥市政府经济实用房标准,以中,低档小房型为主户型,单套面积为80-144平方米之间,容积率为1.92,可开发商品房面积近13万平方米(其中商业门面1万平方米).根据合肥市发展规划,该地区是城区发展的方向,进行房地产开发前景良好.公告表示,联合开发"南艳湖花园"房地产项目,丰乐房地产可利用丰大房地产的商业开发土地资源,启动商业性房地产开发,有利于降低投资风险,扩大开发规模,创造效益.
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【东方航空(600115):35亿购买两架波音货机】
一年来,东方航空6次购机计划的目录价格总金额超过400亿元人民币.日前,东方航空(600115)拟再次斥巨资购买飞机——其控股子公司拟向波音公司购买2架747飞机,涉及交易目录价格35.36亿元,飞机将于明年7月到后年8月间交付.此次购机,是东方航空及其控股子公司一年来的第6次购机行为.据统计,一年来,东方航空6次购机计划的目录价格总金额超过400亿元人民币.据悉,此次购机的主角是东方航空的控股子公司中国货运航空有限公司,东方航空持有其70%股权.5月28日,中货航与波音公司签订飞机购买协议,向波音购买2架747-400货机(含发动机).交易合同中,货机的目录价格约为35.36亿元(约4.28亿美元),但东方航空表示,实际成交金额将低于该目录价格.东方航空称,此合同所涉及的飞机价格(单机2.14亿美元),是经合同双方协商并结合国际市场上同机型的价格而确定.近年来国际市场的747-400货机的交易价格,基本徘徊在2.14亿美元左右.2004年2月5日,日本货运航空公司订购3架波音747-400货机的目录价格单价为2亿美元.中货航此次购买的2架波音747飞机,将主要用于满足今后几年货运航空市场的增长需求,扩大中货航的机队规模,增大中货航的市场份额,增强中货航对市场的影响力.东方航空表示,参考747飞机以往的运营数据,通过此次交易所带来的中货航运力(ATK)的增长,占其2004年度经审计的运力总值的29.4%,占东方航空2004年度经审计的运力总值的6.7%;这次交易的资金主要由来自于商业银行的贷款融资解决,此举将提高中货航的资产负债率,但不会影响中货航日常的现金流量和持续经营能力.截至2005年3月31日,东方航空的流动负债总额已达197亿元,长期负债总额已达173亿元,总负债达374亿元,资产负债率为85%.由于中货航报表将合并入东方航空报表,贷款购机将进一步提高东方航空的资产负债率.
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股东及股权变动
-决定公司未来的发展方向
【爱使(600652):大股东大宗交易增持股份】
爱使股份(600652)公告称,6月6日公司接到第一大股东天天科技有限公司《关于增持上海爱使股份有限公司股份的通知》.爱使股份称,6月6日大股东天天科技有限公司通过上海证券交易所的交易系统以大宗交易的方式受让了北京同达志远网络系统工程有限公司持有的公司股份7157600股,占公司总股本的1.8376%.此次大宗交易的价格及数量经双方议价协商后确定,每股成交价4.09元,交易金额共计人民币29274584万元.爱使股份称,目前天天科技有限公司累计持有公司股份35393318股,占总股本的9.0866%.
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【云天化(600096):收购马龙产业】
从2001年至今,股权转让经历了一波三折的马龙产业(600792)终于发布公告称,云天化(600096)母公司云天化集团有限责任公司将受让3395.25万股国家股并成为公司第一大股东,目前,证监会已经于2005年5月27日对云天化集团有限责任公司报送的《公司收购报告书》出具了无异议意见.事实上,马龙产业从2001年以来就一直酝酿重组,股权受让方滇能公司对此一直在积极研究解决方案,但历经4年最终未能解决.2001年12月27日,马龙县国资局与滇能集团,云天化集团,马龙万企签订《股权转让协议》,转让协议于2003年12月28日上报到国务院国有资产管理委员会审批.
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【*ST长风(000552):重组获重大进展】
*ST长风(000552)重组取得重大进展,靖远煤业有限责任公司收购其国有法人股获中国证监会批复.批复的主要内容是:中国证监会对收购报告书全文无异议;鉴于*ST长风面临严重财务困难,且靖远煤业已提出切实可行的重组方案,同意豁免靖远煤业的要约收购义务.此次股份转让在国有持股单位之间进行,*ST长风第一大股东国营长风机器厂将所持7405.2万股国有法人股(占总股本的41.63%)转让给靖远煤业,已经国务院国资委批准.
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【汕电力(000534):拟转让29%股份给万泽集团】
汕电力(000534)公告称,公司控股股东汕头市电力开发公司拟转让所持公司29%股份转让给万泽集团有限公司,一旦双方签署正式股权转让协议,万泽集团有限公司将成为公司第一大股东.公告称,6月6日公司接到控股股东汕头市电力开发公司的通知,获悉汕头市电力开发公司近日与万泽集团有限公司就股权转让事宜达成意向.目前,汕头市电力开发公司持有公司国有股7986万股,占公司总股本的38.35%,此次拟向万泽集团有限公司转让公司国有股6039.54万股,占公司总股本的29%.公告披露,万泽集团有限公司的办公场所在深圳市罗湖区,注册资本28100万元.业务涉及投资兴办实业,国内商业,物资供销业,房地产开发经营等.此前,万泽集团有限公司并不持有公司股份,如果此次股权转让成功,万泽集团有限公司将持有公司29%的股份,从而成为公司第一大股东.汕头市电力开发公司持有公司股份将减少为1946.46万股,占公司总股本的9.35%,为公司第二大股东.
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【三一重工(600031):转让334.64万股国有法人股给昆山三一】
三一重工(600031)公告称,湖南高科技创业投资有限公司将所持三一重工334.64万股国有法人股(占总股本的1.39%)全部转让给昆山市三一重机有限公司一事的股权转让过户手续已于2005年6月1日办理完毕.湖南高科技创业投资有限公司系于2004年12月14日与昆山市三一重机有限公司签订了股权转让协议,将持有的三一重工国有法人股334.64万股以2496万元(每股转让价7.46元)的价格转让给昆山市三一重机有限公司.股权过户完成后,昆山三一名列三一重工第三大股东.
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【武汉中商(000785):解除股权转让协议】
武汉中商(000785)近日称,2004年公司与湖北良贤置业有限公司,武汉纵横房地产开发有限公司和湖北省住宅发展有限公司签订《股权转让协议》.公司拟将持有的湖北世纪中商百货有限公司50%的股权2500万股分别转让给良贤置业和武汉纵横,但由于良贤置业和武汉纵横无继续履行协议的能力,经调解,此股权转让协议最终解除.公告称,公司近期收到有关调解书,达成调解协议.由于良贤置业和武汉纵横无继续履行股权转让有关协议的能力,公司同意解除该协议;良贤置业和武汉纵横愿意承担违约责任,各自支付的定金共计200万元归公司所有.公司表示,本次仲裁结果使公司增加200万元的营业外收入,不影响公司期后利润.
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【大显股份(600747):转让子公司股权】
日前在大显股份(600747)2004年度股东大会上,审议通过了司董事会,监事会报告和财务决算及利润分配预案等议案,还一并审议并通过了三项资产收购,转让议案.三项议案包括:以1.15亿元人民币的评估价值,收购大显集团有限公司拥有的位于大连高新技术产业园区的办公楼,泛泰公司,网络公司厂房三处房产;以960万元人民币,受让大显集团持有的大连远东房屋开发有限公司60%的股权;将股份公司持有的大连太平洋多层线路板股份有限公司的56.67%的股权以1224万美元的价格转让给新加坡ALFADAPte.Ltd.公司认为,以上三项资产转让与收购的目的在于加快公司产业结构调整,吸收优良资产,优化公司资产结构,减少企业内部同业竞争,开发新的利润增长点,寻求多方位,多渠道发展,减少公司转型时期产生的压力,提高企业抗风险能力和盈利能力.对于下半年公司的经营发展,刘董事长表示,要加快华飞彩件以及芯柱,54cm(S)印度零件,BU枪零件,中华映管系列等新产品的开发进度,争取下半年完成产品定型,四季度批量生产.
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【ST春都(000885):被拍卖股权过户】
ST春都(000885)被拍卖的3000万股法人股日前办理了过户手续.郑州华美科技有限公司所持ST春都股权比例因此下降为18.75%,这导致原第二大股东持股20.875%的河南省建设投资总公司上升为第一大股东.但河南省建设投资总公司表示,目前没有对ST春都进行主营业务调整,重大资产和负债处置等计划.
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【株冶火炬(600961):国有股权发生变动】
株冶火炬称,2004年11月湖南省国资委批准将湖南省有色金属工业总公司所持有的株冶火炬4.68%的股权无偿划转给湖南有色金属控股集团有限公司,股权划转完成后,有色控股将直接和间接持有株冶火炬46.96%的股权.2005年3月国资委批复同意以上划转.2005年6月,有关各方在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司就本次无偿划转办理了股权过户手续.
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【宝钢(600019):近800万增发股票上市】
宝钢股份(600019)日前称,经中国证监会核准,公司已增发50亿股新股,其中向上海宝钢集团公司定向增发国家股30亿股,向社会公众增发社会公众股20亿股.本次向老股东优先配售的1649857731股已于2005年.5月9日起在上海证券交易所挂牌上市.根据发行公告,网下向机构投资者比例配售的350142269股有一定的锁定期,其中A类投资者获配43120000股,锁定期三个月;B类投资者获配299036269股,锁定期两个月;C类投资者获配7986000股,锁定期一个月.C类投资者获配股票的锁定期于2005年6月9日到期,该等股票配售价格为5.12元,于2005年6月9日在上海证券交易所上市流通.
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政策干预信息
-剖析政策的影响力
【中国证监会拟允许上市公司回购股票】
中国证监会6月6日公布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)向社会征求修改意见.业内人士表示,这一举措拟允许上市公司回购股票,将有望进一步活跃市场.征求意见稿称,上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份(简称股份)并依法予以注销的行为.上市公司回购股份可以采取证券交易所集中竞价交易方式,要约方式,证监会认可的其他方式等方式进行.回购的股份自过户至上市公司回购专用账户之日起即失去其权利.上市公司在计算相关指标时,应当从总股本中扣减已回购的股份数量.根据规定,上市公司在回购股份期间不得发行新股.在年度报告和半年度报告披露前5个工作日或者对股价有重大影响的信息公开披露前,上市公司不得通过集中竞价交易方式回购股份.因上市公司回购股份,导致股东持有,控制的股份超过该公司已发行股份的30%的,该等股东无须履行要约收购义务.上市公司股东大会对回购股份做出决议,须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过.证监会自受理上市公司回购股份备案材料之日起10个工作日内未提出异议的,上市公司可以实施回购方案.上市公司实施回购方案前,应当在证券登记结算机构开立由证券交易所监控的回购专用账户;该账户仅可用于回购公司股份,已回购的股份应当予以锁定,不得卖出.上市公司通过集中竞价交易方式回购股份占上市公司总股本的比例每增加1%的,应当自该事实发生之日起两个交易日内予以公告.
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【商务部首次调查商业地产投资】
为防止政府调控住宅地产之后,形成新的商业地产投机风潮,正确引导商业设施建设的健康发展,商务部市场体系建设司将会同中国城市商业网点建设管理联合会,中国商业地产联盟对广东,广西,福建,上海,江苏,浙江等部分地区的商业设施开发与运营情况进行调研.据了解,这次调研的主要内容包括:本地商业网点总面积及人均商业面积;本地已开业的1万平方米以上的商业项目名称,体量及销售规模(含批发市场,物流中心);本地大型商业设施建设和运营情况;本地商业物业的空置率情况,并对空置率高的商业设施项目进行分析;商业设施建设资金情况;宏观政策对商业设施建设和经营的影响;对大型商业设施的发展和规范的意见和建议.据悉,调研组将于7月上旬分赴各地,近日已向有关省市下发了通知要求先行进行摸底了解.这是商务部首次就全国商业设施建设情况进行专项调查.期间,调研组还将与当地商务部门和部分重点商业地产开发商座谈.据悉,商务部将据此对商业地产投资开发与运营中存在的问题提出政策建议,并发布商业地产投资导向信息.
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【上海证监局六项措施监管上市公司】
上海证监局局长张宁日前表示,上海上市公司监管工作要坚持"一条主线",抓好"六项重点",落实"三个保障",促进上海上市公司规范发展,提高质量.张宁表示,当前及今后一段时间,上海证监局将坚持"标本兼治,重在治本",促进上市公司规范发展和提高质量这条主线,重点抓好六项工作.一是促进上市公司提高质量,做优做强;二是积极推动上市公司参与股权分置改革;三是要着力解决大股东占用资金和违规担保;四是要强化对控股股东,实际控制人及高管人员的监管;五是加强信息披露监管;六是督促上市公司重视投资回报.张宁同时指出,上海证监局将落实三项保障措施,一是进一步落实辖区监管责任制,加大对重点,难点事项的监管力度.加强对新情况,新问题的调查研究,增强监管工作的有效性,指导服务的针对性和防范风险的前瞻性.二是构建完善"多位一体"的综合监管体系.结合上海实际,进一步加强与交易所及政府有关部门的协作,强化"多位一体"的综合监管体系.三是更好地发挥公司自律和中介机构的作用.督促上市公司完善治理结构,切实加强自律.进一步发挥自律组织,保荐机构,会计师,律师事务所等中介机构的作用,共同推进上市公司规范运作.
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产业负面信息
-预测产业低谷的到来
【纺织业:美欧设限将使中国纺织业损失20亿美元】
"我们做了初步的估算,美国对七类中国纺织品设限,会给中国纺织业带来20亿美元的损失,波及40万中国纺织工人."中国纺织品进出口商会副会长曹新宇说.曹新宇是在6月9日上午举行的2005年中国纺织品出品发展论坛上作上述表示的.在论坛上,曹新宇抨击了美欧的贸易保护主义做法.他表示,美欧对中国纺织品设限加剧了国际纺织品市场的不确定性,生产企业,进出口商都不愿意承担贸易风险,情愿承受压缩生产,放弃订单或者转移订单所造成的利润损失.他也建议中国纺织企业面对国际贸易摩擦的风险,要合理确定市场策略.对于中国纺织品的出口价格问题,曹新宇透露,商务部目前正在制订有关出口价格的管理办法,中国纺织品进出口商会将配合这一办法,做好对企业的引导和宣传.
【医药业:药品降价政策使医药企业利润大幅减少】
国家发改委将再次大幅降低16个抗生素品种的价格.6月1日,以中国化学制药工业协会和中国医药商业协会为首的全国24家医药协会聚首发改委,同发改委价格司做最后沟通.降价方案有望在6月中旬公布.而国内药品价格将普降60%以上,外资企业的专利药和非专利药也将下降20%～25%左右.发改委不断推进的药品降价政策,将直接导致部分企业利润来源大幅减少,同时药品营销策略也会做出适时调整.尽管降价的消息尚未正式公布,但市场对此早已做出反应:代理商开始向厂家退货或持币待购,市场观望气氛浓厚.近年来,化学药已连续经历十余次降价,其中抗生素降幅最大.国内抗生素传统优势企业因此出现了盈利能力减弱的现象.据中国医药商业协会统计,今年第一季度,23户医药行业国有重点企业实现利润12.9亿元,增长11.8%,与去年同期相比增速回落12.1%.华北制药净利润同比增长下降了141.18%;鲁抗医药净利润同比增长下降了47.85%;丽珠集团净利润同比增长下降了38.7%;上海医药净利润同比增长下降了26.76%.
【家电业:企业的竞争压力导致战略被动】
5月28日,在北京召开的彩电骨干企业高峰会上,长虹,康佳,创维,海信,海尔,厦华,熊猫,上广电,TCL等九家家彩电企业正式结成同盟,并一致达成推动国内外技术标准制定,协商解决专利问题,构建中国彩电企业国际化协调平台等"七项共识".至此,中国彩电业在应对国际市场的知识产权以及技术标准冲突方面,终于有了统一的行业协调组织.然而,去年以来家电业受系列突发事件打击至今"伤痕未愈",这包括长虹与APEX的纠纷,黄宏生在香港遭受问询,顾雏军被证监会稽查等等,不久前各投资银行由于担忧TCL急剧下滑的业绩,将对其贷款予以"审慎支持".此外,该公司终止了与法国阿尔卡特的合资公司,并且传言将于6月初开始停牌调整.显而易见,中国最为成熟的家电行业仍然在不断地遭遇变数,这种变数对试图逐渐融入全球市场的家电业来说意味着打击,而且是对其产业竞争战略深层次的打击.由于受跨国并购业务拖累,TCL去年利润同比下降57%,今年第一季度亏损3.27亿元,这使该公司千亿元营业额的理想再次遭遇质疑.海尔集团则一直将其"国际化战略"与变幻莫测的资本运作纠缠在一起,让外界至今无法清晰地看清海尔国际路径的真实意图,但是业内认为海尔的国际路径很可能是未来"海尔出事"的重要爆发点."产业内耗"仍然是潜藏在中国家电产业深层的重要矛盾.另外,家电业产销失调也加剧了竞争的混乱.2004年,洗衣机市场容量约为1500万台,产能高达1800万台,扣除出口,库存等因素的影响,市场仍然呈现出产能过剩的局面.空调市场现有流通库存1000万台左右,同时海尔,格力等一线空调品牌的产能都在1000万台以上,而整个市场总容量大约在4800万至5000万台左右,市场大大供过于求.由于供大于求,行业净利润率仅2.59%,远低于几年前15%至20%的行业平均净利润率,而万家乐,迎燕,天元等一部分空调品牌惨遭淘汰.目前国内冰箱行业的年产能为2500万台,市场容量仅1000万台,为了缓解库存压力,只有降价销售.冰箱平均价格已经从2003年的最高点2229元跌至2004年的1988元,降幅达到12.1%,使冰箱的价格体系彻底动摇.原材料成本的不断上升也使中国家电业陷入窘迫之境,去年薄钢板,塑料的平均价格上涨20%,铜价则上涨40%多,空调压缩机的供应缺口超过500万台,价格则相应上涨20%.同时,中国大多数家电制造商还试图通过国际OEM获得现金支撑,以应付国内竞争.
活跃板块点评
-评点市场热点所在
【造纸板块:坐拥人民币升值预期】
虽然造纸行业在我国是一个历史悠久的传统行业,但最近几年我国纸和纸板产量,消费量一直保持每年8%左右的速度增长,依然维持了较快的发展速度.我国现在已经是世界上仅次于美国的第二大纸品消费国,各类纸和纸制品的消费量占世界纸消费总量的14%以上.2002年我国人均纸业消费30公斤左右,只有世界平均水平的一半,世界纸业强国美国,日本,加拿大,芬兰等国的水平大致是我国的8至10倍.同时,我国是世界上最大的纸贸易净进口国,至2003年纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品.2004年1-12月份,全国规模以上企业生产机制纸2873.6万吨,同比增长19.5%,机制纸板1989.6万吨,比上年增长21.7%.造纸行业实现工业总产值3143.58亿元,同比增长24.77%;销售收入为2988.48亿元,比去年同期增长22.57%;实现利润141.05亿元,同比增长20.42%,创历史最好水平.随着我国经济形势的持续好转,出口贸易的强劲回升,人们物质文化生活日益丰富和提高,新闻纸,生活用纸,包装纸等纸品的需求量将继续快速增长.预计在未来几年,我国造纸业增长速度仍将高于GDP的增长速度,其增幅在10%-15%之间.行业的持续向好为造纸板块上市公司业绩的提升奠定了扎实的基础,长期以来造纸股的股价与基本面长期背离的趋势也将逐渐得到扭转,投资机会开始显现.尽管我国还没有宣布任何有关人民币升值的计划,但人民币升值已经是大势所趋,也许只是时间问题,许多经济学家预计中国2005年将至少小幅上调人民币汇率.重大事件必然引发股票市场作出直接的反应,对于人民币升值这个重大经济事件,股票市场的反应将会非常明显.此前每次人民币升值问题浮出水面后,率先反应的都是航空板块,其实造纸板块同样从人民币升值中受益非浅.人民币升值受惠概念股,主要是指进口原材料或持有外币债务的公司.中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口,这意味着人民币升值后,他们的进口成本将大降.据统计,截至2004年三季度,造纸业用汇达27亿美元,比去年同期增长39.7%,按此水平计算,如果人民币升值5%,可直接节约成本11亿元人民币,若考虑增值税等因素,成本降低接近14亿元.造纸企业从人民币升值中的受益是非常直接的,一旦人民币出现升值,可以预见的是造纸类上市公司尤其是对进口纸浆和废纸依赖度高的公司,其业绩将会出现明显的提升,对此,二级市场股价将会作出积极的反应.造纸板块既具有良好的成长性和业绩,同时又有人民币升值这个热门题材,是千点保卫战游资热钱的重点关照对象.因为基金重仓的蓝筹股走势投资者已经有目共睹,短线反弹后立刻引发巨大的抛盘打压,机构主力对蓝筹股依然存在明显的分歧,此时激发市场人气和制造局部热点的重任就落在游资热钱身上了.造纸板块此时有望脱颖而出,成为阶段性领涨板块,投资者可以重点关注.
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【尿素板块:尿素类公司中期业绩仍然值得期待】
日前,财政部和国税总局联合下发通知,自2005年7月1日起,对国内企业生产销售的尿素产品增值税由先征后返50%调整为暂免征收增值税.关于该政策,免征的政策要明显好于前期尿素企业有望获得全额征收增值税返还的预期,因为免征增值税政策较全部返还政策将会使公司当期不产生增值税交纳支出,现金流量明显增加,而且能够及时获得收益,不需要经过各级财政税务部门的层层审批.该政策的实施将使公司的出厂不含税价格可以上涨到1650元/吨的限价(前期的限价为1650元/吨为含税价),尽管进项税额会增加主营业务成本,但考虑到尿素价格的上涨,该免征政策将会使尿素类公司2005年下半年直接获得60元/吨的额外收益(按照目前价格测算),较前期的先征后返50%政策增加30元/吨的额外收益.因此,该项政策的实施也基本验证了我们前期强调的政府不可能"涸泽而渔"的观点,能够对于前期的出口征税政策的起到一定程度的对冲作用,从而使国内尿素价格下半年出现大幅下跌的可能性不大,尿素类公司较好的中期业绩仍然值得期待.
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主营业务变动
-抓住公司转型的契机
【凯马B(900953):彻底退出农机领域】
凯马B(900953)公告,公司将持有的山东华源山拖有限公司99%股权及附属于该股权的其它权益转让给控股股东上海华源投资发展有限公司,转让总价为2000万元.此次股权转让完成后,公司将甩掉包袱,不再持有华源山拖股份,有利于公司彻底完成退出农机领域的产业结构调整战略.公告显示,华源山拖是公司1998年投资9900万元设立的,公司拥有99%的股份.华源山拖注册资本为1亿元,主导产品为20—120马力大中型拖拉机.2004年华源山拖实现主营业务收入2.02亿元,净利润85万元,可供投资者分配的利润为-7536万元.上海立信资产评估有限公司对华源山拖截至2005年2月28日的资产进行了评估,评估值为2970万元.截至2005年4月30日,华源山拖的账面净资产为2163万元.公告披露,股权转让双方协议以华源山拖截至2005年2月28日经评估后的净资产值为基准,结合华源山拖截至2005年4月30日的账面净资产实际情况,由公司以2000万元的转让总价款,将所持华源山拖99%的股权及附属于该股权的其它权益,全部转让给华源投发.上述交易完成后,华源投发将成为华源山拖控股股东.公告称,转让华源山拖有利于推动公司产业结构调整,从而在业已退出光明,潍拖,富拖的情况下,彻底完成退出农机领域的产业结构调整战略,有利于集中资源打造汽车产业和机电产业,进一步聚焦核心主业.同时还有利于华源山拖依靠山东省济宁市政府的资源,进一步进行整合改制.
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指标媒体舆论
-影响市场重心转移
【中国证券报:以点带面的制度安排】
中国证监会近日发布通知,允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金,这一原来处于模糊状态的问题因此迎刃而解,这是以积极态度推动基金基础性制度安排之举,对整个行业的发展将起到以点带面的作用.在1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》出台以前,"老基金"呈现出多元化投资业态,除了投资于股市外,也涉足项目投资及房地产投资等,此外,基金管理公司的固有资金的投资方向也没有明确规定,所以容易出现基金管理公司固有资金和其管理基金关联交易的问题,还有基金管理公司固有资金是否独立运作问题.《证券投资基金管理暂行办法》对此专门进行了矫正,其第三十四条第四款规定,禁止"基金管理人从事任何形式的证券承销或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务",应该说,这从根本上阻隔了基金管理人固有资金在股票和基金投资上可能出现的关联交易.而2003年10月28日十届全国人大常委会第五次会议通过并于2004年6月1日起执行的《中华人民共和国证券投资基金法》则显示出该法具有一定的前瞻性,该法第二十条第一款规定,基金管理人不得"将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资",这里特别强调了基金管理公司固有财产(资金)的独立性.应该说,此次《通知》出台,就秉承《基金法》的意图,规定更加具体,提高了操作性.由以上所述脉络,我们可以看出,监管机构对基金市场的管理与调控是与时俱进的.《通知》的出台,明确了基金固有资金的投资方向,扩大了基金固有资金的运用渠道.基金管理公司购买自己管理的基金,也有助于树立和提高客户对相应基金的信心.特别需要关注的是,《通知》对购买封闭式基金及开放式基金的期限作了明晰的规定,这将约束基金管理公司购买基金行为,这也将提振客户群体的信心.而《通知》对购买基金份额与公司净资产比例的限制,则反映了监管机构对基金管理公司审慎经营的政策要求;对购买封闭式基金的占有份额的比例限制,也将有效减少影响二级市场的交易行为.此外,允许基金管理公司用固有资金购买基金,也有利于化解基金因规模问题引发的清盘风险,这无疑有益于整个行业稳定运行.需要特别指出的是,我们应该更多地把《通知》出台定位于正常的制度安排,它明确了基金管理公司固有资金的出路问题.另外,我们也应该清醒估计到,此举在带来以上诸多好处的同时,还可能引发一些与《通知》出台初衷相悖的情况,比如,基金管理公司比一般投资占有对基金的信息优势,基金管理公司如何公平对待自己管理的所有基金,基金管理公司如何应对购买基金可能产生的亏损等等,这些都需要通过自律和外部监管加以控制和解决.总之,《通知》出台,表明了监管层对制度建设持有积极务实的态度,明确和拓宽了基金管理公司固有资金的投向,也向整个市场和社会昭示出监管层对基金行业,基金公司对所管理基金的信心,所有这些对吸引更多投资者关注基金,提高对基金的信心具有积极的意义.
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【中国证券报:"神秘力量"能否引领反转】
申能股份,白云机场,中信证券,浦发银行等近10只股票一开盘就接近涨停.泡在市场里的人都说,此举不是一般的场内资金所为,而是来自一股"神秘力量".近一时期,股市连续下跌.据相关人士统计,截至5月底,A股市场流通市值已破1万亿元大关.与2001年6月相比,流通市场已缩水近半.可与此同时,两市市盈率也随之降至16倍,一些专业投资者从中看到了投资机会.另一方面,周边市场的投资机会却在减少:国债一年期收益率走低;一年期央行票据的发行收益率跌至1.8434%;房地产因宏观调控而降温以至居民购房意向降到历史最低点.在投资出路越来越窄的格局下,此时的A股市场相对成为投资"洼地".但是,做多热情需要导火索来点燃.而"央行给券商再贷款"这个传闻无疑就是这根导火索.众所周知,目前场内的主力资金是证券投资基金及券商等.可经过漫长的下跌,半数开放式基金的净值已跌破面值,个别封闭式基金甚至跌破0.5元.有市场人士推测,目前基金可用来直接购买A股的资金可能只有150亿元上下.而且,基金存量还面临着巨大的赎回压力.券商的处境更为窘迫.在这种情况下,推动这种行情的资金从何而来 华夏证券中关村营业部一位负责人表示,前两天营业部成交额为1400多万元,周三成交额达到6000多万元,从营业部之外来的钱并不多.但是,一名在某证券营业部开工作室的分析人士说,有大机构在买股票,由于是非现场交易,背景无法了解.他还认为,早盘把部分股票打至涨停的资金一定是有备而来,而且这部分资金肯定不是场内资金.在江浙一带,因为许多人猜测房地产炒家最有可能入市抢盘.但某证券公司负责浙江地区营业部的人士指出,外界所传江浙一带投机资金大规模入市是不合逻辑的.简单地说,上百亿的资金调度就会让当地银行忙不过来.他认为,周二如中集集团向下打压时的大量接盘应属于来自一种"神秘力量".因为散户根本无力承接基金的砸盘.另悉,QFII正在增资A股市场.某证券公司有关负责人证实,一些未用完额度的QFII周三也加入了做多大军的行列.始自998点的千点保卫战也许因周三的强劲反弹而暂时告一段落.但是,在一些分析人士看来,市场并没有因为"神秘力量"的短期做多而激发熊去牛来的预期.日前盘面也反映出这种现状:资金追捧的多是流动性强的大盘股有市场分析人士指出,近日资金是在政策激发下进入市场的,但在股票的选择上似乎还较为迷茫,因而先选择流动性好的股票买入,而一旦情况有所变化,这些流动性好的大盘股易于变现.从这一点看,这些资金是给自己留了后路的.联合证券崔海萍的看法则是,不管周四有无实质性利好,行情都可以走一段.大盘蓝筹股还是做多主力,但是这些个股将不会是直线上升,部分蓝筹股将在震荡中走强.银河证券分析师陈健则认为,目前市场受三个条件制约,一是GDP出现向下拐点,二是上市公司业绩今年可能出现历史高点,从而导致静态市盈率下降而动态市盈率走高,三是对价以后A股供求关系难以预测,资金压力仍然很重.因此,他认为,周四股市可能会惯性高开,如果有实质性消息,反弹可看至年线1300点附近;反之,反弹将至半年线1200点附近.更多的分析人士认为,市场目前更需要的是明确预期.如果一些可预期的传闻得以兑现,政策的力量就不能用钱的多少来衡量了.
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【上海证券报:专家呼吁国企解决股权分置需硬激励】
巴曙松:尽快出台更具操作性的管理办法
华生:将市值纳入经营者业绩考核范畴
刘纪鹏:将对价支付部分在企业年度考核中扣除
股权分置改革已经破题,如何推进国有控股的上市公司实施改革广为市场各方瞩目.一些上市公司负责人及有关专家表示,如果没有国有上市公司的积极参与,股权分置改革难以取得突破性进展,所以必须采取切实有效的措施提高国有控股股东参与改革的积极性.因此,国企负责人考核标准与激励机制应尽快修改.中国证监会,国务院国资委5月30日联合发布了《关于做好股权分置改革试点工作的意见》,其中特别强调:各级国有资产监督管理机构要从全局和战略的高度充分认识股权分置改革的重要性和紧迫性,积极支持股权分置改革工作.而一些国有控股的大型上市公司负责人近期均表示,公司正积极会同国资部门商讨相关事宜.这些负责人也谈到,年初已经与国资部门签订了经营业绩责任书.在责任书中,国有资本的保值增值是核心目标之一.股权分置改革很可能会在一段时期内减少上市公司国有控股股东的净资产,于是造成经营业绩责任书与股权分置改革的不匹配.因此,修改国企负责人的考核标准很有必要.不少专家也表达了类似的观点.国务院发展研究中心金融所巴曙松表示,从出台的《意见》看,国资委对于解决证券市场股权分置问题的态度十分积极,接下来应尽快出台更具操作性的指导国有控股上市公司进行股权分置改革的管理办法.而国资委也可以借解决股权分置的时机,加快国有资产行业布局和结构调整的步伐,完善国企负责人的考核机制.经济学家华生认为,股权分置问题解决后,国企经营者的业绩可以通过资本市场放大功能进行评价,即可以将市值纳入考核经营者业绩的范畴中,同时,对于国有资产经营者也可早日采用期权等与国际接轨的激励机制.经济学家刘纪鹏建议,国有资产出资人在解决股权分置问题时,一次性地作出统一安排,进行政策性列支,将对价支付部分在年度考核中扣除.刘纪鹏分析说,国有股目前按照资产净值计算为8000多亿元,而按照市值计算为13000多亿元,因此,如果新的考核标准出台,对于企业经营者而言,谁先试点谁有利.
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【证券时报:上市公司回购社会公众股将丰富支付对价的方式】
近日,证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》征求意见稿,权威人士指出,《意见稿》的出台不能简单的理解为政策护盘,其深层次影响将在未来市场中逐步体现.股份回购定义是指出于特定目的,公司通过一定途径将已发行在外的股份重新购回的行为.《意见稿》指出今后上市公司如果认为有必要回购本公司的社会公众股份,可以采取集中竞价交易或要约等方式进行回购,回购之后将从总股本中注销已回购的股份数量.权威人士表示,回购社会公众股可以稳定股价,提高投资者对市场的信心,也可以为股权分置改革创一个好环境.对于目前中国A股市场,权威人士指出,由于目前市场中有超过200家个股跌破每股净资产,而这类公司在股权分置改革试点中方案有可能涉及到回购或者缩股等范畴,因此此次办法的出台很大程度上为股权分置改革的一些方案奠定了政策与法律基础.而随着上市公司获准回购其流通股,将使一些价值被相对低估的个股形成价值回归,资产价值重估这一投资主线将进一步得到强化.特别是一些自身拥有大量现金,同时股价跌破每股净资产,股价被严重低估的公司将形成价值重估行情.同时,市场部分业内人士表示,一些垄断性,资源性的上市公司中,国有资本所占比例并不多,而国资委要求国有资本控股有一定下限,在这种情况下要想解决股权分置,无论是送股还是缩股都是行不通的.而采取回购流通股的办法,一则可以为流通股股东支付对价,二则可以提高国有资本在上市公司中的地位,三则可以增加自己未来的分红.权威人士同时表示,回购社会公众股的正式实施有赖于法律制度的逐步完善,以及相应配套措施的陆续出台,此举更印证了中国资本市场对于股权分置改革的决心.
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指标分析师评论
-名家看法和建议
【安邦分析:对股市"神秘资金"的一种推测】
6月8日,沪指大涨84.64点,两市成交额超过300亿元.上午券商重仓股引领大盘飙升,涨幅也位居市场前列.大涨的动力何在 大量入市资金来自何方 市场传言有多个版本,言之最为凿凿的是央行将向12家创新试点类券商每家授予50亿元额度的低息贷款,总计600亿元,曲线入市.而据《第一财经日报》透露,有两家机构的高层分别表示,6月6日,多家证券公司联名致函证监会,要求证监会出面与有关部门协商,给予证券公司实质性的资金支持.他们还称,中国人民银行会同证监会于6月初对申请低息贷款的券商申请进行审核,第一批发放的低息贷款已于近日获批,并下放到各券商账户.目前一共有5-7家证券公司已获或将获得低息再贷款.而券商内部流传的版本是,除中信证券外,在第一批获批的券商中,申银万国证券申请额度30亿元,获批15亿元;广发证券申请额度50亿元,获批20亿元;中信证券低息贷款的数额为13亿元;东方证券也获得了15亿元的低息贷款,这些贷款的利率为0.9%.有消息称,近期股东频动的华西证券也获得了5亿元额度的低息贷款.在无法证明股市"神秘资金"的来源时,以上无疑是一个有可能的解释!
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【安邦分析:股权分置改革已成为再融资的先决条件】
对于已经通过发审会但未及公开发行的拟再融资上市公司的大股东而言,股权分置改革已经成为现实的一门功课.日前,一家准备再融资的上市公司董事会秘书透露,已接到证监会通知,要求先把股权分置改革方案报上来.对此,业内人士分析,虽然管理层已正式启动股权分置改革,但对于试点公司如何产生及时间表并无规定,眼下证监会对于已经过会项目的要求则使原先尚不确定的一些地带逐渐明朗化了.至于已经过会的拟IPO的公司,估计至少得等到股权分置取得阶段性进展再说IPO上市了,或者干脆"新老划断"而全流通上市也不是没可能.事实上,再融资也是市场呼声较高的一种推进股权分置改革的政策取向.从股权分置改革进一步推进来说,既然这是市场健康,持续的发展不可回避的一个课题,那就应该加速改革的进程.但从现在的情况看,上市公司是不是每家都有解决股权分置的动力,愿意去解决这个问题,怎样促使大家主动来参与改革,都还值得研究.如果有些配套的政策和措施,来引导大家加速改革的话,也能起到推动作用.现在等于是在操作的层面上进一步明朗了,如果要想再融资必须先过股权分置改革关.
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【北京首证:科技股有望继续活跃】
尽管大盘仍处弱势环境,但我们对沪指在整数关附近的短线反弹还是抱有一定的预期.根据历史经验,在经过比较长时间的充分调整之后,每次大盘展开反弹行情的时候,科技股往往是一马当先而表现出非常好的弹性.在六年以前的5·19行情中涌现出东方明珠,广电股份,真空电子;而在去年9月的反弹行情中,海虹控股,方正科技等个股也有非常出色的市场表现.我们估计,同样的故事也将出现在近期市场中.近期科技股提前大盘止跌企稳,并在低位修复了技术指标.更重要的是,从近期科技股行情的相对活跃来看,已经有一批游资对科技股进行了短线建仓操作.市场资金有备而来,科技股的反弹行情会表现出比较强的弹性.
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【中方信富:优质股流通试点预期引爆井喷行情】
千点之争在周三市场拉出历史罕见的巨阳之后已经没有太多悬念,相信投资者对市场的预期也会因这一巨阳而改变.在此前国有股流通试点方案一直为投资者所诟病,市场也因此急转直下击穿1000点大关,但目前政策面正在发生积极的转变,从国务院到国资委到证监会对市场都开始持以积极扶持的态度,并引发投资者对后续国有股流通拿出优质公司与更好的试点方案的预期,而正是这样一种预期背景下,近期猛烈下挫的蓝筹优质公司率先领涨大盘展开猛烈反击.市场似乎重新找回了投资方向,那就是投资优质公司,相信后期这种经过历练的投资理念还会进一步深化.新行情哪类个股能起到旗帜性的领袖作用 相信仍将在优质公司之中产生.对于那些市场前景广阔,但技术门槛非常高的公司,从未来的角度来讲,才是最具投资潜力的品种.譬如宝钛股份(600456),钛金属产业化技术是类同于核技术性质国际级机密的尖端技术,目前仅包括中国在内的四个国家拥有该项技术;而钛金属作为21世纪行业发展空间最广阔的金属,将成为铁,铝之后的"第三金属".视点之一:优质股流通试点预期改变市场格局,优质公司股票仍是市场的中流砥柱.从5月初开始的国有股流通试点,由于没有设置任何门槛,导致机构投资者普遍担心真正的优质股不仅可能难以成为流通试点名单,甚至担心国家对具备影响力的蓝筹优质公司不做对价流通,让持有优质公司的投资者反而处于不利的位置.这样一种担心随着市场第一批试点中,这批公司推出的方案并不完全符合市场预期,而变的更为强烈.之后,以投资基金为首的主力机构投资者旗下持仓品种开始出现动摇,随后大批蓝筹优质公司股价出现猛烈下挫.但周三在传出包括长江电力在内的一批优质蓝筹公司可望进入试点名单之后,优质股流通试点的预期改变了投资者尤其是大量持有优质蓝筹公司股票的机构投资者的预期,优质蓝筹股率先强烈反击带动大盘走出喷发性行情.视点之二:《21世纪经济报道》公开披露6月3日尚福林在上海市上市公司工作会议上的讲话.尚福林在会上详细讲解了股权分置改革的意义及背景,并明确指出:"股权分置改革中非流通股股东给流通股股东补偿,不是流通股股东买卖股票损失的补偿,而是非流通股要取得流通权必须支付的对价.""后面有政策,鼓励大家去做,股权分置解决后的上市公司,后续融资方面将给予鼓励."政策面的积极引导增强了市场做多信心.视点之三:人民币升值预期降低,也缓解了其对股票市场的压力.云集了全球金融界"大腕级"人物的国际货币大会在北京落下帷幕,市场特别关心的"人民币升值"和"加息"两个问题似乎有了初步的答案.会上,格林斯潘坦言,人民币升值"并不意味着美国的经济账户赤字或贸易逆差会明显缩小,即便不是毫无作用的话.因为我们会发现从其他国家替代进口那些商品";"可以肯定,人民币汇率变化,对美国整体支付结构净平衡不会有大的影响".周小川分析说,国际上对人民币问题压力的加大,有些不是出于经济的考虑,而是基于政治考量.这种环境对中国推进改革和下决心的过程是不利的,因此国际金融机构对人民币汇率变动的预期也不要太高.由于中国的金融改革是一个系统工程,而汇率只是其中的一个环节,会影响到出口,就业,经济增长等多个方面.因此,中国会仔细评估汇率变动对中国经济的影响,之后才能决定人民币汇率变动的时间和力度."从这个程度上讲,人民币升值不可能会有明确的时间表."
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2005/06/06-2005/06/12
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【清华同方(600100):今后几年保持20%以上的增速】
近日,清华同方(600100)副董事长兼总裁陆致成表示,清华同方经过近三年时间的调整,公司从管理体制到几项主导产业发展都已经比较明确,今后几年保持20%以上的增长是有把握的.投资者沟通会上,有关投资者对业绩增长能否抵消股本扩张所带来的摊薄效应提出质疑,对此,清华同方副董事长兼总裁陆致成表示,在股权分置改革方案制定的过程中,清华控股和保荐人比较多的征询公司管理层的意见.
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【ST吉轻工(000546):盈利能力有望迅速提高】
ST吉轻工(000546)发布公告,拟进行重大资产置换.在大换血式的资产置换后,ST吉轻工的主业仍将立足房地产.但由于置出的是亏损房产公司的股权,置入的却是盈利能力较强的资产,ST吉轻工的业绩有望迅速提高.去年9月7日,ST吉轻工董事会曾通过一个重大资产置换方案.公司表示,由于间隔时间较长,客观情况发生了较大变化,继续实施原方案已经缺乏可行性.相关各方协商后决定终止原方案,实施新方案.实际上,与原方案相比,ST吉轻工在时隔9个月后提出的新方案仅做了一些微调.关键是,去年12月17日,苏州光华集团分别与吉首大学,教育部教育发展研究中心,启恩信息科技(北京)有限公司签署股权转让协议,分别受让新时代教育发展有限责任公司(ST吉轻工第一大股东)89.67%,1%,1%共计91.67%的股权,成为新时代教育的控股股东,并由此间接持有ST吉轻工29.6%的股权.作为收购方,光华集团自然有动力推动ST吉轻工重组方案的实施.而在ST吉轻工推出原资产置换方案之前,光华集团只不过与新时代教育签订了一份战略合作协议而已.ST吉轻工此次推出的资产置换方案是:公司拟将拥有的长春卓越房地产开发有限公司97.5%股权,吉林常青房地产有限责任公司95%股权,万达房地产开发公司30%股权,加上欠吉林常青的负债其他应付款50869173.41元置出给光华集团,上海健中及吉林洪武;同时置入光华集团拥有的苏州置业房地产公司90%的股权,上海健中拥有的苏州置业9%的股权,光华集团拥有的苏州工业园区职业技术学院32.5%的股权.ST吉轻工此次置出的资产总值为240490559.66元,置出的资产净值为189621386.25元,置出资产和负债的作价为189621386.25元.ST吉轻工拟置入资产中苏州置业99%股权的置入价格,以2004年12月31日为基准日的评估价值237426150.87元为基础,向下浮动34.40%,确定为155751816.13元;园区技术学院股权的置入价格根据2004年12月31日为基准日的评估价值,确定为30718780.06元.两者相加,置入资产作价186470596.19元.置出资产与置入资产的差额部分3150790.06元,将由光华集团在置换完成日后15个工作日内以现金的形式支付给ST吉轻工.从此次交易的定价看,光华集团对ST吉轻工扶持有加,此次拟置入资产的交易价格总体上以评估值为基础打了7折.对ST吉轻工来说,此次资产置换是以劣换优,其财务状况和盈利能力将发生重大变化.目前,ST吉轻工母公司基本上没有实际产业经营,主要收入来自控股子公司的房地产销售收入.2001年至2003年,ST吉轻工扣除非经常性损益的每股收益分别为-0.078元,0.015元,-0.167元.2004年,该公司前三季度累计亏损1400万元,全年实现净利润116万元,扣除非经常性损益后的净利润为亏损1166万元,扣除非经常性损益后的每股收益为-0.069元.其中非经常性损益主要为:委托理财收益611万元,转回的资产减值准备660万元.ST吉轻工最近四年的盈利主要靠变卖现有资产和对外投资股权等非经常性损益的方式实现,如此盈利模式显然难以为继.而在此次资产置换方案实施后,由于置入盈利能力较强的资产,ST吉轻工的业绩将迅速提高,同时,由于置出部分负债,公司负债比例也会降低.根据盈利预测报告,预计苏州置业2005年主营业务收入为21473万元,净利润为6959万元;预计园区技术学院2005年主营业务收入为3984万元,净利润为489万元.重组后苏州置业99%的股权将纳入ST吉轻工合并报表范围,因此苏州置业的利润将直接影响ST吉轻工业绩.按计划,此次资产置换在今年6月30日完成,而苏州置业今年利润主要在下半年实现,从而为ST吉轻工贡献利润.根据盈利预测报告,苏州置业7至12月的主营收入为21473万元,净利润为7443万元.园区技术学院32.5%的股权则不纳入ST吉轻工合并报表范围,将采用成本法核算,其净利润对ST吉轻工不直接产生影响.
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【中油化建(600546):签订3.6亿元大单】
中油化建(600546)近期与马来西亚HL工程公司签订了《苏丹沙迦开发项目第二标段中央处理设施合同》,合同总金额1014.486万美元,预计工期为9个月.同时,中油化建日前与中石油兰州石化分公司也签订了年产60万吨乙烯扩建工程20万吨/年高压聚乙烯装置工程施工合同,合同总金额2.7亿元,预计工期502天.两合同总计逾3.6亿元人民币.
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【华能国际(600011):签署长期煤炭购销合同】
日前,华能国际(600011)在北京与平顶山煤业(集团)有限责任公司签署了长期煤炭购销合同,合同有效期为2005年至2009年.根据合同的规定,2005-2007年三年期间由平顶山煤业向华能国际供应动力煤分别为50万吨,200万吨和200万吨.2007年以后,根据华能国际项目投产情况增加煤炭供应量以保障电厂需求.同日,控股公司大股东的中国华能集团公司也与平顶山煤业(集团)有限责任公司签署了战略合作框架协议.根据协议,华能将出资3亿元人民币投资入股平煤集团,平煤集团对几年内华能集团所属发电企业的电煤供应逐步增量,优先保障华能需求.华能集团是首家对平煤集团进行战略投资的电力企业.此外,华能国际近日还与江苏悦达签署了转让协议,同意向江苏悦达收购淮阴电厂一期26.36%权益,代价为人民币2.2亿元,公司将以自有资金支付.
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【四川新希望(000876):6万吨酸奶工厂投产】
近日,四川新希望(000876)乳业有限公司一期年产6万吨酸奶工程在成都市锦江工业园区公司所在地举行了竣工投产典礼.四川新希望乳业有限公司一期年产6万吨酸奶工程位于成都锦江工业园区,总投资1.2亿元;该项目从2004年3月26日开工,工程总占地108亩,一期工程建筑面积20000m2,引进当今世界先进的酸奶生产线,主要生产优质的中高档新希望,华西品牌酸奶系列产品.二期工程预计为投资1.5亿元,建筑面积25000m2,年产10万吨奶制品工厂.届时将形成年产16万吨奶品的规模.新希望自2002年进入乳业,目前有乳业企业12家,分布在全国重点经济区域城市,年生产销售乳制品数十万吨,是全国知名的乳制品企业舰队.四川新希望乳业酸奶工程的顺利竣工投产,新增生产销售能力6万吨;标志着新希望乳业在业界又迈出了成功的关键一步,对新希望乳业优化产品结构将发生重大的影响;为解决"三农问题",继续进一步带动农民养奶牛,增收致富及发展一方经济起到积极的推动作用.
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-避免可能的投资风险
【中航油(C47.SG):隐瞒亏损长达7周】
日前,新加坡普华永道会计公司发布了对中航油(C47.SG)的第二份调查报告,报告透露,中航油从2003年底起错误判断油价走势,并于2004年接连3次放大期权盘,最终酿成5.5亿美元巨亏.普华永道的报告认为,中航油集团,中航油的各级管理层在知情之下都未正确及时处理此事,是导致巨亏的重要原因.这份长达31页的英文报告全面揭示了中航油投入石油衍生产品投资的始末,较3月份公布的第一份调查报告而言,更详细透露了造成巨亏的原因细节和责任归属.普华永道指出,中航油新加坡是中航油集团海外进口航油的唯一窗口,但从2000年至2003年,其主营业务航油贸易的业绩却越来越不理想,于是该公司便开始转入经营油品期货贸易.2003年,中航油确实在期货中尝到了甜头,成功判断了油价上涨走势,即买入"看涨期权",出售"看跌期权",从中赚了钱.但从2003年底,2004年初公司看跌油价并3次放大看空期权盘,即卖出了买权并买入了卖权,这一次错误就直接致命.当时中航油为了避免亏损,又在2004年1月,6月和9月先后3次挪盘,即买回期权以关闭原先盘位,同时出售期限更长,交易量更大的新期权.报道第一次透露,中航油前两次挪盘的主要对手均为高盛集团的子公司J.ARON.中航油今年3月已经将J.ARON告上法庭,指责其欺骗中航油.普华永道指出,每次挪盘均成倍扩大了风险,该风险在油价上升时呈指数级地扩大,公司面临不断增长的保证金支付要求,最终无力支付,导致5.5亿美元巨亏损失.
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【*ST多佳(600086):18名高管遭公开谴责】
多佳(600086)近日发布公告,公司于2005年6月3日收到陕西省高级人民法院民事裁定书.陕西省高级人民法院依法裁定对被执行人*ST多佳位于湖北省武汉市关东科技园高科大厦18层(面积为1427.49平方米)的房产予以查封.招致资产被查封的原因是公司为关联企业提供担保而承担连带责任.2003年8月27日,西安交大开元科技股份有限公司与西安国际信托投资有限公司签订《借款协议》,借款金额600万元,借款期限14个月,自2003年8月27日至2004年10月26日.*ST多佳为开元科技提供连带责任保证.西安国际信托依约借款,但开元科技逾期未还.根据西安市公证处作出的公证书,西安国际信托向西安市中级人民法院申请强制执行.根据陕西省高级人民法院民事裁定书,此案提级陕西省高级人民法院执行.公告显示,执行通知书责令交大科技和*ST多佳向西安国际信托偿还借款本金600万元,及截至2005年2月15日的利息10.9343万元和罚息54717元;承担案件执行费69806元.公告称,本案另一被执行人交大科技是公司第二大股东西安开元科教的关联企业,公司为其提供担保违反了中国证监会《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》,属于违规担保.本次担保是公司前任董事长田西平,在没有告之董事会,亦没有履行审议程序的情况下,私自签署担保承诺书,为公司带来损失.公告称,公司已经与债权人,西安开元科教协商,尽量保全公司资产,减少损失.开元科教已经承诺,将于2005年6月内偿还该贷款.
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【深本实B(200041):罢免涉案副董事长】
深本实B(200041)公告称,公司董事会一致同意免去黄先锋的副董事长职务,同时选举刘振亮为公司副董事长.公告显示,董事会罢免黄先锋的原因,是因为黄先锋长期不出席公司董事会会议,一再拒绝向董事会移交其任董事长期间所发生的账外担保事项之书面资料,致使公司财务审计工作面临诸多困难.另外,黄先锋因涉嫌经济犯罪同时被贵阳市公安局及深圳市南山区检察院立案侦查,贵阳市公安局已对其采取取保候审措施,而深圳市南山区检察院已对其批准逮捕.资料显示,黄先锋曾于2001年6月至2004年6月担任深本实董事长;2004年6月起担任深本实副董事长.2005年5月27日,深交所对黄先锋,刘振亮及公司现任董事长徐敏等人进行了公开谴责,谴责公告称,深本实未能在2005年4月30日前披露2004年年度报告以及2005年第一季度报告,严重违反了相关规定.就公司延期披露年报及季报一事,公司曾在2005年4月30日发布公告称,由于公司之下属子公司武汉瑞德生物制品有限责任公司(截至2003年12月31日,该公司资产总额占深本实总资产的58.92%,主营业务收入占深本实主营业务收入的60.78%)的原股东武汉三九中原实业有限公司拒绝公司聘请的会计师事务所审计人员进场对武汉瑞德进行审计,拒绝原因为,深本实原第一大股东蛇口汉盛电子有限公司在收购武汉瑞德时,并未支付完收购上述股权的价款.这样,深本实2004年度财务审计报告不能在预定的时间内完成,从而导致公司不能在法定期限披露2004年年度报告及2005年第一季度报告.公司公告称,公司第四届董事会自2004年7月1日接任至今,一直在积极调查公司的真实财务状况,但黄先锋一再拒绝移交大量相关资料,导致公司董事会难以彻底摸清公司的真实情况.公告称,尽管在过去的11个月中,公司一直与原大股东及其关联公司武汉华中信息集团总公司,武汉华兴电子有限公司,蛇口汉盛电子有限公司及香港京隆财务有限公司负责人赵从钊(亦是公司前董事长)不断保持联系,希望能妥善解决原大股东所造成的目前已获知高达5亿元人民币的账外负债及或有负债等问题,但未能从根本上解决上述逾5亿元的账外债务问题.公告称,公司已经连续两年亏损并即将在公布年报后戴上*ST帽.而且,2005年公司极有可能继续亏损,从而可能会因连续3年亏损而暂停上市.如果2006年上半年上述问题依然无法得到妥善解决,那么,公司将会最终退市.
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【天科股份(600378):资金黑洞调查】
饱受关联方资金占用之苦的天科股份(600378)日前发布公告,披露了其高达6000万元资金涉讼的进展情况,最高人民法院维持四川省高院做出的冻结相关股权的民事裁定.而据调查,目前该公司总共被关联方以及实际控制人拆借,转移的资金已达9000万元,其所涉及的纠纷案则均已进入司法程序.2003年5月12日,天科股份控股股东——西南化工研究设计院将所持天科股份1.09亿股中的5182.7万股分别转让给深圳华润丰实业发展有限公司4107万股,成都美辰科技有限责任公司1075.7万股.转让后,西南院仍以29.05%的持股比例位居第一大股东.而华润丰及成都美辰两者股份总和为26.5%,与第一大股东所持股份十分接近.值得关注的是,华润丰的第一大股东为北京金博宏,持有其23%的股权,成都美辰则是华润丰的第二大股东,持有18%股份.那么,究竟谁是天科股份实际控制人呢 尽管在日前的公告中多次提到"实际控制人"的字眼,但经过公司的相关人士均表示很难一言概之.显然,"实际控制人"的难言之隐背后有难以分清的瓜葛——2004年3月,天科股份以委托北京金博宏采购的名义拆借资金3000万元.同期,天科股份又将3000万元委托理财项目转让给成都博宏公司.这两笔款都流进了华润丰的控制体系.此外,天科股份控股90%的四川天科投资公司自2003年11月以来先后以合作经营和借款名义,向四川天昊化工贸易公司划出近3000万元资金,此行为涉嫌控制人转移公司资金.那么,四川天昊公司又在谁的控制之中呢 天科股份在2005年4月7日披露的关联交易中明确表示:"由于本公司流动资金紧张,需要贷款.经与有关银行协商,有关银行提出需要本公司的实际控制人——中国昊华化工(集团)总公司提供4000万元担保.公司董事会同意请求中国昊华化工(集团)总公司为本公司提供4000万元额度的贷款担保."按此判断,公司的"实际控制人"应为中国昊华集团——其全资拥有西南化工研究设计院.另外,天科股份由于其存在中昊财务公司的"1500万元的存款已无法正常支取",而中国昊华集团持有中昊财务25.46%股份,是第一大股东.由此,四川天昊很可能是华昊集团的关联人.所以,公司对"实际控制人"的含糊不清,就很容易理解了.据调查,天科股份的9000万元资金黑洞和转移行为,均没有履行信息披露义务.根据公司相关决议公告显示,董事会的多名成员及两名独立董事均明确表示对"上述事态不知道或对真实情况不了解".这说明天科股份董事会内部意见不统一,长期存在两派对立的状况,两派均疯狂地掏空上市公司.据了解,关于第一笔委托采购资金,总经理,原财务总监均表示不知道采购的是些什么原料.时任公司董事长冯孝庭则笼统地说"应该是去购买镍,铜等原材料".按照天科股份2003年年报4.2亿元的期末净资产计算,董事长最大的签字权限也就是2500万元的合同额.而该份委托并没有经过董事会决议.代表公司签字的竟是公司的副总经理,冯孝庭则有一个"已阅"的字样.根据委托协议有规定北京金博宏有义务向天科股份支付资金补偿的内容,这更像是一份委托理财的协议.而关于3000万元委托理财资金的转让,其实是公司两笔1500万元的委托理财在做亏损后,为避免让当年度的年报太难看,而将委托理财转让给成都博宏的.这样做的后果,虽然致使3000万元的委托理财亏损无法反映,但其实也将本来应该收回的剩余资金1400万元连同损失一起转嫁出去,并致使本该收回的1400万元成为了至今无法收回的资金.至于向天昊化工划出的3000万元,则涉及到控制人转移公司资金.目前公司已向公安机关报案.尽管相关股权已经最高人民法院维持裁定予以冻结,但天科股份依然表示占款回收前景艰难.天科股份原董事长,现公司董事并任公司董事会收款组长的冯孝庭在接听电话时,称自己没有在单位上班,他本人最近一直在家休息.对清收占款的问题,冯表示自己仍很积极地在抓相关工作.但因为健康状况,目前收款工作主要由西南化工研究设计院副院长崔基道负责,后者也是上市公司董事之一.冯孝庭称自己主要是通过电话询问收款工作的进行情况,崔基道也经常向他征求意见.崔基道肯定了冯孝庭的说法,目前他是收款工作的主要负责人.崔基道称有关收款工作,公司将采取两手准备:一方面,涉及9000万元资金的纠纷案已经进入司法阶段,如果收款不顺利,诉讼肯定还要继续下去,等待判决;另一方面,公司也在争取协商,双方各提方案.据透露,收款工作从去年10月份开始,大半年过去,依然没有什么进展.天科股份提的方案显然是有利于债权方的,但对方表示用现金来还很困难,并提出用仅有的一点资金来解决一揽子问题,但崔基道认为对上市公司显然是不公平的.崔基道表示,由于天科股份存在多头管理的问题,收款工作显得异常复杂.他认为完整地收回现金的可能性不大,可能要用一部分资产来抵债.
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【雷鸣科化(600985):水胶炸药生产线停产】
雷鸣科化(600985)近日发布公告,2005年6月1日下午5时17分,公司水胶车间在工序生产中发生爆炸,造成2人死亡,4人重伤.事故发生后,公司立即成立抢险指挥部,开展抢险工作.目前,现场事故隐患已经排除,抢险工作已经结束.伤员救治,善后处理工作正有序进行,公司形势稳定.经初步测算,本次事故造成直接资产损失50万元左右,状态,预计45天后可望恢复生产.公司粉状炸药生产线和雷管生产线不受本次事故影响.
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重大投资
-揭示公司前进的动力
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【丰乐种业(000713):投资4000万开发合肥地产】
丰乐种业(000713)公告,6月3日公司董事会审议通过了控股子公司合肥丰乐房地产开发有限公司与合肥丰大房地产开发有限责任公司联合开发合肥市"南艳湖花园"房地产项目的议案.公告称,5月20日,丰乐房地产与丰大房地产签订了联合开发"南艳湖花园"房地产项目的意向协议书.双方协商同意丰大房地产提供位于合肥经济技术开发区南艳湖旅游度假村东侧,观海路与轩辕路之间,自有使用权的79,423平方米商业开发土地,丰乐房地产提供4000万元资金,联合开发"南艳湖花园"房地产开发项目.据介绍,"南艳湖花园"房地产项目拟开发的商品房将按合肥市政府经济实用房标准,以中,低档小房型为主户型,单套面积为80-144平方米之间,容积率为1.92,可开发商品房面积近13万平方米(其中商业门面1万平方米).根据合肥市发展规划,该地区是城区发展的方向,进行房地产开发前景良好.公告表示,联合开发"南艳湖花园"房地产项目,丰乐房地产可利用丰大房地产的商业开发土地资源,启动商业性房地产开发,有利于降低投资风险,扩大开发规模,创造效益.
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【东方航空(600115):35亿购买两架波音货机】
一年来,东方航空6次购机计划的目录价格总金额超过400亿元人民币.日前,东方航空(600115)拟再次斥巨资购买飞机——其控股子公司拟向波音公司购买2架747飞机,涉及交易目录价格35.36亿元,飞机将于明年7月到后年8月间交付.此次购机,是东方航空及其控股子公司一年来的第6次购机行为.据统计,一年来,东方航空6次购机计划的目录价格总金额超过400亿元人民币.据悉,此次购机的主角是东方航空的控股子公司中国货运航空有限公司,东方航空持有其70%股权.5月28日,中货航与波音公司签订飞机购买协议,向波音购买2架747-400货机(含发动机).交易合同中,货机的目录价格约为35.36亿元(约4.28亿美元),但东方航空表示,实际成交金额将低于该目录价格.东方航空称,此合同所涉及的飞机价格(单机2.14亿美元),是经合同双方协商并结合国际市场上同机型的价格而确定.近年来国际市场的747-400货机的交易价格,基本徘徊在2.14亿美元左右.2004年2月5日,日本货运航空公司订购3架波音747-400货机的目录价格单价为2亿美元.中货航此次购买的2架波音747飞机,将主要用于满足今后几年货运航空市场的增长需求,扩大中货航的机队规模,增大中货航的市场份额,增强中货航对市场的影响力.东方航空表示,参考747飞机以往的运营数据,通过此次交易所带来的中货航运力(ATK)的增长,占其2004年度经审计的运力总值的29.4%,占东方航空2004年度经审计的运力总值的6.7%;这次交易的资金主要由来自于商业银行的贷款融资解决,此举将提高中货航的资产负债率,但不会影响中货航日常的现金流量和持续经营能力.截至2005年3月31日,东方航空的流动负债总额已达197亿元,长期负债总额已达173亿元,总负债达374亿元,资产负债率为85%.由于中货航报表将合并入东方航空报表,贷款购机将进一步提高东方航空的资产负债率.
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股东及股权变动
-决定公司未来的发展方向
【爱使(600652):大股东大宗交易增持股份】
爱使股份(600652)公告称,6月6日公司接到第一大股东天天科技有限公司《关于增持上海爱使股份有限公司股份的通知》.爱使股份称,6月6日大股东天天科技有限公司通过上海证券交易所的交易系统以大宗交易的方式受让了北京同达志远网络系统工程有限公司持有的公司股份7157600股,占公司总股本的1.8376%.此次大宗交易的价格及数量经双方议价协商后确定,每股成交价4.09元,交易金额共计人民币29274584万元.爱使股份称,目前天天科技有限公司累计持有公司股份35393318股,占总股本的9.0866%.
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【云天化(600096):收购马龙产业】
从2001年至今,股权转让经历了一波三折的马龙产业(600792)终于发布公告称,云天化(600096)母公司云天化集团有限责任公司将受让3395.25万股国家股并成为公司第一大股东,目前,证监会已经于2005年5月27日对云天化集团有限责任公司报送的《公司收购报告书》出具了无异议意见.事实上,马龙产业从2001年以来就一直酝酿重组,股权受让方滇能公司对此一直在积极研究解决方案,但历经4年最终未能解决.2001年12月27日,马龙县国资局与滇能集团,云天化集团,马龙万企签订《股权转让协议》,转让协议于2003年12月28日上报到国务院国有资产管理委员会审批.
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【*ST长风(000552):重组获重大进展】
*ST长风(000552)重组取得重大进展,靖远煤业有限责任公司收购其国有法人股获中国证监会批复.批复的主要内容是:中国证监会对收购报告书全文无异议;鉴于*ST长风面临严重财务困难,且靖远煤业已提出切实可行的重组方案,同意豁免靖远煤业的要约收购义务.此次股份转让在国有持股单位之间进行,*ST长风第一大股东国营长风机器厂将所持7405.2万股国有法人股(占总股本的41.63%)转让给靖远煤业,已经国务院国资委批准.
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【汕电力(000534):拟转让29%股份给万泽集团】
汕电力(000534)公告称,公司控股股东汕头市电力开发公司拟转让所持公司29%股份转让给万泽集团有限公司,一旦双方签署正式股权转让协议,万泽集团有限公司将成为公司第一大股东.公告称,6月6日公司接到控股股东汕头市电力开发公司的通知,获悉汕头市电力开发公司近日与万泽集团有限公司就股权转让事宜达成意向.目前,汕头市电力开发公司持有公司国有股7986万股,占公司总股本的38.35%,此次拟向万泽集团有限公司转让公司国有股6039.54万股,占公司总股本的29%.公告披露,万泽集团有限公司的办公场所在深圳市罗湖区,注册资本28100万元.业务涉及投资兴办实业,国内商业,物资供销业,房地产开发经营等.此前,万泽集团有限公司并不持有公司股份,如果此次股权转让成功,万泽集团有限公司将持有公司29%的股份,从而成为公司第一大股东.汕头市电力开发公司持有公司股份将减少为1946.46万股,占公司总股本的9.35%,为公司第二大股东.
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【三一重工(600031):转让334.64万股国有法人股给昆山三一】
三一重工(600031)公告称,湖南高科技创业投资有限公司将所持三一重工334.64万股国有法人股(占总股本的1.39%)全部转让给昆山市三一重机有限公司一事的股权转让过户手续已于2005年6月1日办理完毕.湖南高科技创业投资有限公司系于2004年12月14日与昆山市三一重机有限公司签订了股权转让协议,将持有的三一重工国有法人股334.64万股以2496万元(每股转让价7.46元)的价格转让给昆山市三一重机有限公司.股权过户完成后,昆山三一名列三一重工第三大股东.
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【武汉中商(000785):解除股权转让协议】
武汉中商(000785)近日称,2004年公司与湖北良贤置业有限公司,武汉纵横房地产开发有限公司和湖北省住宅发展有限公司签订《股权转让协议》.公司拟将持有的湖北世纪中商百货有限公司50%的股权2500万股分别转让给良贤置业和武汉纵横,但由于良贤置业和武汉纵横无继续履行协议的能力,经调解,此股权转让协议最终解除.公告称,公司近期收到有关调解书,达成调解协议.由于良贤置业和武汉纵横无继续履行股权转让有关协议的能力,公司同意解除该协议;良贤置业和武汉纵横愿意承担违约责任,各自支付的定金共计200万元归公司所有.公司表示,本次仲裁结果使公司增加200万元的营业外收入,不影响公司期后利润.
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【大显股份(600747):转让子公司股权】
日前在大显股份(600747)2004年度股东大会上,审议通过了司董事会,监事会报告和财务决算及利润分配预案等议案,还一并审议并通过了三项资产收购,转让议案.三项议案包括:以1.15亿元人民币的评估价值,收购大显集团有限公司拥有的位于大连高新技术产业园区的办公楼,泛泰公司,网络公司厂房三处房产;以960万元人民币,受让大显集团持有的大连远东房屋开发有限公司60%的股权;将股份公司持有的大连太平洋多层线路板股份有限公司的56.67%的股权以1224万美元的价格转让给新加坡ALFADAPte.Ltd.公司认为,以上三项资产转让与收购的目的在于加快公司产业结构调整,吸收优良资产,优化公司资产结构,减少企业内部同业竞争,开发新的利润增长点,寻求多方位,多渠道发展,减少公司转型时期产生的压力,提高企业抗风险能力和盈利能力.对于下半年公司的经营发展,刘董事长表示,要加快华飞彩件以及芯柱,54cm(S)印度零件,BU枪零件,中华映管系列等新产品的开发进度,争取下半年完成产品定型,四季度批量生产.
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【ST春都(000885):被拍卖股权过户】
ST春都(000885)被拍卖的3000万股法人股日前办理了过户手续.郑州华美科技有限公司所持ST春都股权比例因此下降为18.75%,这导致原第二大股东持股20.875%的河南省建设投资总公司上升为第一大股东.但河南省建设投资总公司表示,目前没有对ST春都进行主营业务调整,重大资产和负债处置等计划.
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【株冶火炬(600961):国有股权发生变动】
株冶火炬称,2004年11月湖南省国资委批准将湖南省有色金属工业总公司所持有的株冶火炬4.68%的股权无偿划转给湖南有色金属控股集团有限公司,股权划转完成后,有色控股将直接和间接持有株冶火炬46.96%的股权.2005年3月国资委批复同意以上划转.2005年6月,有关各方在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司就本次无偿划转办理了股权过户手续.
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【宝钢(600019):近800万增发股票上市】
宝钢股份(600019)日前称,经中国证监会核准,公司已增发50亿股新股,其中向上海宝钢集团公司定向增发国家股30亿股,向社会公众增发社会公众股20亿股.本次向老股东优先配售的1649857731股已于2005年.5月9日起在上海证券交易所挂牌上市.根据发行公告,网下向机构投资者比例配售的350142269股有一定的锁定期,其中A类投资者获配43120000股,锁定期三个月;B类投资者获配299036269股,锁定期两个月;C类投资者获配7986000股,锁定期一个月.C类投资者获配股票的锁定期于2005年6月9日到期,该等股票配售价格为5.12元,于2005年6月9日在上海证券交易所上市流通.
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政策干预信息
-剖析政策的影响力
【中国证监会拟允许上市公司回购股票】
中国证监会6月6日公布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(征求意见稿)向社会征求修改意见.业内人士表示,这一举措拟允许上市公司回购股票,将有望进一步活跃市场.征求意见稿称,上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份(简称股份)并依法予以注销的行为.上市公司回购股份可以采取证券交易所集中竞价交易方式,要约方式,证监会认可的其他方式等方式进行.回购的股份自过户至上市公司回购专用账户之日起即失去其权利.上市公司在计算相关指标时,应当从总股本中扣减已回购的股份数量.根据规定,上市公司在回购股份期间不得发行新股.在年度报告和半年度报告披露前5个工作日或者对股价有重大影响的信息公开披露前,上市公司不得通过集中竞价交易方式回购股份.因上市公司回购股份,导致股东持有,控制的股份超过该公司已发行股份的30%的,该等股东无须履行要约收购义务.上市公司股东大会对回购股份做出决议,须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过.证监会自受理上市公司回购股份备案材料之日起10个工作日内未提出异议的,上市公司可以实施回购方案.上市公司实施回购方案前,应当在证券登记结算机构开立由证券交易所监控的回购专用账户;该账户仅可用于回购公司股份,已回购的股份应当予以锁定,不得卖出.上市公司通过集中竞价交易方式回购股份占上市公司总股本的比例每增加1%的,应当自该事实发生之日起两个交易日内予以公告.
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【商务部首次调查商业地产投资】
为防止政府调控住宅地产之后,形成新的商业地产投机风潮,正确引导商业设施建设的健康发展,商务部市场体系建设司将会同中国城市商业网点建设管理联合会,中国商业地产联盟对广东,广西,福建,上海,江苏,浙江等部分地区的商业设施开发与运营情况进行调研.据了解,这次调研的主要内容包括:本地商业网点总面积及人均商业面积;本地已开业的1万平方米以上的商业项目名称,体量及销售规模(含批发市场,物流中心);本地大型商业设施建设和运营情况;本地商业物业的空置率情况,并对空置率高的商业设施项目进行分析;商业设施建设资金情况;宏观政策对商业设施建设和经营的影响;对大型商业设施的发展和规范的意见和建议.据悉,调研组将于7月上旬分赴各地,近日已向有关省市下发了通知要求先行进行摸底了解.这是商务部首次就全国商业设施建设情况进行专项调查.期间,调研组还将与当地商务部门和部分重点商业地产开发商座谈.据悉,商务部将据此对商业地产投资开发与运营中存在的问题提出政策建议,并发布商业地产投资导向信息.
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【上海证监局六项措施监管上市公司】
上海证监局局长张宁日前表示,上海上市公司监管工作要坚持"一条主线",抓好"六项重点",落实"三个保障",促进上海上市公司规范发展,提高质量.张宁表示,当前及今后一段时间,上海证监局将坚持"标本兼治,重在治本",促进上市公司规范发展和提高质量这条主线,重点抓好六项工作.一是促进上市公司提高质量,做优做强;二是积极推动上市公司参与股权分置改革;三是要着力解决大股东占用资金和违规担保;四是要强化对控股股东,实际控制人及高管人员的监管;五是加强信息披露监管;六是督促上市公司重视投资回报.张宁同时指出,上海证监局将落实三项保障措施,一是进一步落实辖区监管责任制,加大对重点,难点事项的监管力度.加强对新情况,新问题的调查研究,增强监管工作的有效性,指导服务的针对性和防范风险的前瞻性.二是构建完善"多位一体"的综合监管体系.结合上海实际,进一步加强与交易所及政府有关部门的协作,强化"多位一体"的综合监管体系.三是更好地发挥公司自律和中介机构的作用.督促上市公司完善治理结构,切实加强自律.进一步发挥自律组织,保荐机构,会计师,律师事务所等中介机构的作用,共同推进上市公司规范运作.
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产业负面信息
-预测产业低谷的到来
【纺织业:美欧设限将使中国纺织业损失20亿美元】
"我们做了初步的估算,美国对七类中国纺织品设限,会给中国纺织业带来20亿美元的损失,波及40万中国纺织工人."中国纺织品进出口商会副会长曹新宇说.曹新宇是在6月9日上午举行的2005年中国纺织品出品发展论坛上作上述表示的.在论坛上,曹新宇抨击了美欧的贸易保护主义做法.他表示,美欧对中国纺织品设限加剧了国际纺织品市场的不确定性,生产企业,进出口商都不愿意承担贸易风险,情愿承受压缩生产,放弃订单或者转移订单所造成的利润损失.他也建议中国纺织企业面对国际贸易摩擦的风险,要合理确定市场策略.对于中国纺织品的出口价格问题,曹新宇透露,商务部目前正在制订有关出口价格的管理办法,中国纺织品进出口商会将配合这一办法,做好对企业的引导和宣传.
【医药业:药品降价政策使医药企业利润大幅减少】
国家发改委将再次大幅降低16个抗生素品种的价格.6月1日,以中国化学制药工业协会和中国医药商业协会为首的全国24家医药协会聚首发改委,同发改委价格司做最后沟通.降价方案有望在6月中旬公布.而国内药品价格将普降60%以上,外资企业的专利药和非专利药也将下降20%～25%左右.发改委不断推进的药品降价政策,将直接导致部分企业利润来源大幅减少,同时药品营销策略也会做出适时调整.尽管降价的消息尚未正式公布,但市场对此早已做出反应:代理商开始向厂家退货或持币待购,市场观望气氛浓厚.近年来,化学药已连续经历十余次降价,其中抗生素降幅最大.国内抗生素传统优势企业因此出现了盈利能力减弱的现象.据中国医药商业协会统计,今年第一季度,23户医药行业国有重点企业实现利润12.9亿元,增长11.8%,与去年同期相比增速回落12.1%.华北制药净利润同比增长下降了141.18%;鲁抗医药净利润同比增长下降了47.85%;丽珠集团净利润同比增长下降了38.7%;上海医药净利润同比增长下降了26.76%.
【家电业:企业的竞争压力导致战略被动】
5月28日,在北京召开的彩电骨干企业高峰会上,长虹,康佳,创维,海信,海尔,厦华,熊猫,上广电,TCL等九家家彩电企业正式结成同盟,并一致达成推动国内外技术标准制定,协商解决专利问题,构建中国彩电企业国际化协调平台等"七项共识".至此,中国彩电业在应对国际市场的知识产权以及技术标准冲突方面,终于有了统一的行业协调组织.然而,去年以来家电业受系列突发事件打击至今"伤痕未愈",这包括长虹与APEX的纠纷,黄宏生在香港遭受问询,顾雏军被证监会稽查等等,不久前各投资银行由于担忧TCL急剧下滑的业绩,将对其贷款予以"审慎支持".此外,该公司终止了与法国阿尔卡特的合资公司,并且传言将于6月初开始停牌调整.显而易见,中国最为成熟的家电行业仍然在不断地遭遇变数,这种变数对试图逐渐融入全球市场的家电业来说意味着打击,而且是对其产业竞争战略深层次的打击.由于受跨国并购业务拖累,TCL去年利润同比下降57%,今年第一季度亏损3.27亿元,这使该公司千亿元营业额的理想再次遭遇质疑.海尔集团则一直将其"国际化战略"与变幻莫测的资本运作纠缠在一起,让外界至今无法清晰地看清海尔国际路径的真实意图,但是业内认为海尔的国际路径很可能是未来"海尔出事"的重要爆发点."产业内耗"仍然是潜藏在中国家电产业深层的重要矛盾.另外,家电业产销失调也加剧了竞争的混乱.2004年,洗衣机市场容量约为1500万台,产能高达1800万台,扣除出口,库存等因素的影响,市场仍然呈现出产能过剩的局面.空调市场现有流通库存1000万台左右,同时海尔,格力等一线空调品牌的产能都在1000万台以上,而整个市场总容量大约在4800万至5000万台左右,市场大大供过于求.由于供大于求,行业净利润率仅2.59%,远低于几年前15%至20%的行业平均净利润率,而万家乐,迎燕,天元等一部分空调品牌惨遭淘汰.目前国内冰箱行业的年产能为2500万台,市场容量仅1000万台,为了缓解库存压力,只有降价销售.冰箱平均价格已经从2003年的最高点2229元跌至2004年的1988元,降幅达到12.1%,使冰箱的价格体系彻底动摇.原材料成本的不断上升也使中国家电业陷入窘迫之境,去年薄钢板,塑料的平均价格上涨20%,铜价则上涨40%多,空调压缩机的供应缺口超过500万台,价格则相应上涨20%.同时,中国大多数家电制造商还试图通过国际OEM获得现金支撑,以应付国内竞争.
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-评点市场热点所在
【造纸板块:坐拥人民币升值预期】
虽然造纸行业在我国是一个历史悠久的传统行业,但最近几年我国纸和纸板产量,消费量一直保持每年8%左右的速度增长,依然维持了较快的发展速度.我国现在已经是世界上仅次于美国的第二大纸品消费国,各类纸和纸制品的消费量占世界纸消费总量的14%以上.2002年我国人均纸业消费30公斤左右,只有世界平均水平的一半,世界纸业强国美国,日本,加拿大,芬兰等国的水平大致是我国的8至10倍.同时,我国是世界上最大的纸贸易净进口国,至2003年纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品.2004年1-12月份,全国规模以上企业生产机制纸2873.6万吨,同比增长19.5%,机制纸板1989.6万吨,比上年增长21.7%.造纸行业实现工业总产值3143.58亿元,同比增长24.77%;销售收入为2988.48亿元,比去年同期增长22.57%;实现利润141.05亿元,同比增长20.42%,创历史最好水平.随着我国经济形势的持续好转,出口贸易的强劲回升,人们物质文化生活日益丰富和提高,新闻纸,生活用纸,包装纸等纸品的需求量将继续快速增长.预计在未来几年,我国造纸业增长速度仍将高于GDP的增长速度,其增幅在10%-15%之间.行业的持续向好为造纸板块上市公司业绩的提升奠定了扎实的基础,长期以来造纸股的股价与基本面长期背离的趋势也将逐渐得到扭转,投资机会开始显现.尽管我国还没有宣布任何有关人民币升值的计划,但人民币升值已经是大势所趋,也许只是时间问题,许多经济学家预计中国2005年将至少小幅上调人民币汇率.重大事件必然引发股票市场作出直接的反应,对于人民币升值这个重大经济事件,股票市场的反应将会非常明显.此前每次人民币升值问题浮出水面后,率先反应的都是航空板块,其实造纸板块同样从人民币升值中受益非浅.人民币升值受惠概念股,主要是指进口原材料或持有外币债务的公司.中国生产高质量纸张的企业在制造过程中高度依赖纸浆和废纸进口,这意味着人民币升值后,他们的进口成本将大降.据统计,截至2004年三季度,造纸业用汇达27亿美元,比去年同期增长39.7%,按此水平计算,如果人民币升值5%,可直接节约成本11亿元人民币,若考虑增值税等因素,成本降低接近14亿元.造纸企业从人民币升值中的受益是非常直接的,一旦人民币出现升值,可以预见的是造纸类上市公司尤其是对进口纸浆和废纸依赖度高的公司,其业绩将会出现明显的提升,对此,二级市场股价将会作出积极的反应.造纸板块既具有良好的成长性和业绩,同时又有人民币升值这个热门题材,是千点保卫战游资热钱的重点关照对象.因为基金重仓的蓝筹股走势投资者已经有目共睹,短线反弹后立刻引发巨大的抛盘打压,机构主力对蓝筹股依然存在明显的分歧,此时激发市场人气和制造局部热点的重任就落在游资热钱身上了.造纸板块此时有望脱颖而出,成为阶段性领涨板块,投资者可以重点关注.
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【尿素板块:尿素类公司中期业绩仍然值得期待】
日前,财政部和国税总局联合下发通知,自2005年7月1日起,对国内企业生产销售的尿素产品增值税由先征后返50%调整为暂免征收增值税.关于该政策,免征的政策要明显好于前期尿素企业有望获得全额征收增值税返还的预期,因为免征增值税政策较全部返还政策将会使公司当期不产生增值税交纳支出,现金流量明显增加,而且能够及时获得收益,不需要经过各级财政税务部门的层层审批.该政策的实施将使公司的出厂不含税价格可以上涨到1650元/吨的限价(前期的限价为1650元/吨为含税价),尽管进项税额会增加主营业务成本,但考虑到尿素价格的上涨,该免征政策将会使尿素类公司2005年下半年直接获得60元/吨的额外收益(按照目前价格测算),较前期的先征后返50%政策增加30元/吨的额外收益.因此,该项政策的实施也基本验证了我们前期强调的政府不可能"涸泽而渔"的观点,能够对于前期的出口征税政策的起到一定程度的对冲作用,从而使国内尿素价格下半年出现大幅下跌的可能性不大,尿素类公司较好的中期业绩仍然值得期待.
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主营业务变动
-抓住公司转型的契机
【凯马B(900953):彻底退出农机领域】
凯马B(900953)公告,公司将持有的山东华源山拖有限公司99%股权及附属于该股权的其它权益转让给控股股东上海华源投资发展有限公司,转让总价为2000万元.此次股权转让完成后,公司将甩掉包袱,不再持有华源山拖股份,有利于公司彻底完成退出农机领域的产业结构调整战略.公告显示,华源山拖是公司1998年投资9900万元设立的,公司拥有99%的股份.华源山拖注册资本为1亿元,主导产品为20—120马力大中型拖拉机.2004年华源山拖实现主营业务收入2.02亿元,净利润85万元,可供投资者分配的利润为-7536万元.上海立信资产评估有限公司对华源山拖截至2005年2月28日的资产进行了评估,评估值为2970万元.截至2005年4月30日,华源山拖的账面净资产为2163万元.公告披露,股权转让双方协议以华源山拖截至2005年2月28日经评估后的净资产值为基准,结合华源山拖截至2005年4月30日的账面净资产实际情况,由公司以2000万元的转让总价款,将所持华源山拖99%的股权及附属于该股权的其它权益,全部转让给华源投发.上述交易完成后,华源投发将成为华源山拖控股股东.公告称,转让华源山拖有利于推动公司产业结构调整,从而在业已退出光明,潍拖,富拖的情况下,彻底完成退出农机领域的产业结构调整战略,有利于集中资源打造汽车产业和机电产业,进一步聚焦核心主业.同时还有利于华源山拖依靠山东省济宁市政府的资源,进一步进行整合改制.
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指标媒体舆论
-影响市场重心转移
【中国证券报:以点带面的制度安排】
中国证监会近日发布通知,允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金,这一原来处于模糊状态的问题因此迎刃而解,这是以积极态度推动基金基础性制度安排之举,对整个行业的发展将起到以点带面的作用.在1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》出台以前,"老基金"呈现出多元化投资业态,除了投资于股市外,也涉足项目投资及房地产投资等,此外,基金管理公司的固有资金的投资方向也没有明确规定,所以容易出现基金管理公司固有资金和其管理基金关联交易的问题,还有基金管理公司固有资金是否独立运作问题.《证券投资基金管理暂行办法》对此专门进行了矫正,其第三十四条第四款规定,禁止"基金管理人从事任何形式的证券承销或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务",应该说,这从根本上阻隔了基金管理人固有资金在股票和基金投资上可能出现的关联交易.而2003年10月28日十届全国人大常委会第五次会议通过并于2004年6月1日起执行的《中华人民共和国证券投资基金法》则显示出该法具有一定的前瞻性,该法第二十条第一款规定,基金管理人不得"将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资",这里特别强调了基金管理公司固有财产(资金)的独立性.应该说,此次《通知》出台,就秉承《基金法》的意图,规定更加具体,提高了操作性.由以上所述脉络,我们可以看出,监管机构对基金市场的管理与调控是与时俱进的.《通知》的出台,明确了基金固有资金的投资方向,扩大了基金固有资金的运用渠道.基金管理公司购买自己管理的基金,也有助于树立和提高客户对相应基金的信心.特别需要关注的是,《通知》对购买封闭式基金及开放式基金的期限作了明晰的规定,这将约束基金管理公司购买基金行为,这也将提振客户群体的信心.而《通知》对购买基金份额与公司净资产比例的限制,则反映了监管机构对基金管理公司审慎经营的政策要求;对购买封闭式基金的占有份额的比例限制,也将有效减少影响二级市场的交易行为.此外,允许基金管理公司用固有资金购买基金,也有利于化解基金因规模问题引发的清盘风险,这无疑有益于整个行业稳定运行.需要特别指出的是,我们应该更多地把《通知》出台定位于正常的制度安排,它明确了基金管理公司固有资金的出路问题.另外,我们也应该清醒估计到,此举在带来以上诸多好处的同时,还可能引发一些与《通知》出台初衷相悖的情况,比如,基金管理公司比一般投资占有对基金的信息优势,基金管理公司如何公平对待自己管理的所有基金,基金管理公司如何应对购买基金可能产生的亏损等等,这些都需要通过自律和外部监管加以控制和解决.总之,《通知》出台,表明了监管层对制度建设持有积极务实的态度,明确和拓宽了基金管理公司固有资金的投向,也向整个市场和社会昭示出监管层对基金行业,基金公司对所管理基金的信心,所有这些对吸引更多投资者关注基金,提高对基金的信心具有积极的意义.
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【中国证券报:"神秘力量"能否引领反转】
申能股份,白云机场,中信证券,浦发银行等近10只股票一开盘就接近涨停.泡在市场里的人都说,此举不是一般的场内资金所为,而是来自一股"神秘力量".近一时期,股市连续下跌.据相关人士统计,截至5月底,A股市场流通市值已破1万亿元大关.与2001年6月相比,流通市场已缩水近半.可与此同时,两市市盈率也随之降至16倍,一些专业投资者从中看到了投资机会.另一方面,周边市场的投资机会却在减少:国债一年期收益率走低;一年期央行票据的发行收益率跌至1.8434%;房地产因宏观调控而降温以至居民购房意向降到历史最低点.在投资出路越来越窄的格局下,此时的A股市场相对成为投资"洼地".但是,做多热情需要导火索来点燃.而"央行给券商再贷款"这个传闻无疑就是这根导火索.众所周知,目前场内的主力资金是证券投资基金及券商等.可经过漫长的下跌,半数开放式基金的净值已跌破面值,个别封闭式基金甚至跌破0.5元.有市场人士推测,目前基金可用来直接购买A股的资金可能只有150亿元上下.而且,基金存量还面临着巨大的赎回压力.券商的处境更为窘迫.在这种情况下,推动这种行情的资金从何而来 华夏证券中关村营业部一位负责人表示,前两天营业部成交额为1400多万元,周三成交额达到6000多万元,从营业部之外来的钱并不多.但是,一名在某证券营业部开工作室的分析人士说,有大机构在买股票,由于是非现场交易,背景无法了解.他还认为,早盘把部分股票打至涨停的资金一定是有备而来,而且这部分资金肯定不是场内资金.在江浙一带,因为许多人猜测房地产炒家最有可能入市抢盘.但某证券公司负责浙江地区营业部的人士指出,外界所传江浙一带投机资金大规模入市是不合逻辑的.简单地说,上百亿的资金调度就会让当地银行忙不过来.他认为,周二如中集集团向下打压时的大量接盘应属于来自一种"神秘力量".因为散户根本无力承接基金的砸盘.另悉,QFII正在增资A股市场.某证券公司有关负责人证实,一些未用完额度的QFII周三也加入了做多大军的行列.始自998点的千点保卫战也许因周三的强劲反弹而暂时告一段落.但是,在一些分析人士看来,市场并没有因为"神秘力量"的短期做多而激发熊去牛来的预期.日前盘面也反映出这种现状:资金追捧的多是流动性强的大盘股有市场分析人士指出,近日资金是在政策激发下进入市场的,但在股票的选择上似乎还较为迷茫,因而先选择流动性好的股票买入,而一旦情况有所变化,这些流动性好的大盘股易于变现.从这一点看,这些资金是给自己留了后路的.联合证券崔海萍的看法则是,不管周四有无实质性利好,行情都可以走一段.大盘蓝筹股还是做多主力,但是这些个股将不会是直线上升,部分蓝筹股将在震荡中走强.银河证券分析师陈健则认为,目前市场受三个条件制约,一是GDP出现向下拐点,二是上市公司业绩今年可能出现历史高点,从而导致静态市盈率下降而动态市盈率走高,三是对价以后A股供求关系难以预测,资金压力仍然很重.因此,他认为,周四股市可能会惯性高开,如果有实质性消息,反弹可看至年线1300点附近;反之,反弹将至半年线1200点附近.更多的分析人士认为,市场目前更需要的是明确预期.如果一些可预期的传闻得以兑现,政策的力量就不能用钱的多少来衡量了.
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【上海证券报:专家呼吁国企解决股权分置需硬激励】
巴曙松:尽快出台更具操作性的管理办法
华生:将市值纳入经营者业绩考核范畴
刘纪鹏:将对价支付部分在企业年度考核中扣除
股权分置改革已经破题,如何推进国有控股的上市公司实施改革广为市场各方瞩目.一些上市公司负责人及有关专家表示,如果没有国有上市公司的积极参与,股权分置改革难以取得突破性进展,所以必须采取切实有效的措施提高国有控股股东参与改革的积极性.因此,国企负责人考核标准与激励机制应尽快修改.中国证监会,国务院国资委5月30日联合发布了《关于做好股权分置改革试点工作的意见》,其中特别强调:各级国有资产监督管理机构要从全局和战略的高度充分认识股权分置改革的重要性和紧迫性,积极支持股权分置改革工作.而一些国有控股的大型上市公司负责人近期均表示,公司正积极会同国资部门商讨相关事宜.这些负责人也谈到,年初已经与国资部门签订了经营业绩责任书.在责任书中,国有资本的保值增值是核心目标之一.股权分置改革很可能会在一段时期内减少上市公司国有控股股东的净资产,于是造成经营业绩责任书与股权分置改革的不匹配.因此,修改国企负责人的考核标准很有必要.不少专家也表达了类似的观点.国务院发展研究中心金融所巴曙松表示,从出台的《意见》看,国资委对于解决证券市场股权分置问题的态度十分积极,接下来应尽快出台更具操作性的指导国有控股上市公司进行股权分置改革的管理办法.而国资委也可以借解决股权分置的时机,加快国有资产行业布局和结构调整的步伐,完善国企负责人的考核机制.经济学家华生认为,股权分置问题解决后,国企经营者的业绩可以通过资本市场放大功能进行评价,即可以将市值纳入考核经营者业绩的范畴中,同时,对于国有资产经营者也可早日采用期权等与国际接轨的激励机制.经济学家刘纪鹏建议,国有资产出资人在解决股权分置问题时,一次性地作出统一安排,进行政策性列支,将对价支付部分在年度考核中扣除.刘纪鹏分析说,国有股目前按照资产净值计算为8000多亿元,而按照市值计算为13000多亿元,因此,如果新的考核标准出台,对于企业经营者而言,谁先试点谁有利.
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【证券时报:上市公司回购社会公众股将丰富支付对价的方式】
近日,证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》征求意见稿,权威人士指出,《意见稿》的出台不能简单的理解为政策护盘,其深层次影响将在未来市场中逐步体现.股份回购定义是指出于特定目的,公司通过一定途径将已发行在外的股份重新购回的行为.《意见稿》指出今后上市公司如果认为有必要回购本公司的社会公众股份,可以采取集中竞价交易或要约等方式进行回购,回购之后将从总股本中注销已回购的股份数量.权威人士表示,回购社会公众股可以稳定股价,提高投资者对市场的信心,也可以为股权分置改革创一个好环境.对于目前中国A股市场,权威人士指出,由于目前市场中有超过200家个股跌破每股净资产,而这类公司在股权分置改革试点中方案有可能涉及到回购或者缩股等范畴,因此此次办法的出台很大程度上为股权分置改革的一些方案奠定了政策与法律基础.而随着上市公司获准回购其流通股,将使一些价值被相对低估的个股形成价值回归,资产价值重估这一投资主线将进一步得到强化.特别是一些自身拥有大量现金,同时股价跌破每股净资产,股价被严重低估的公司将形成价值重估行情.同时,市场部分业内人士表示,一些垄断性,资源性的上市公司中,国有资本所占比例并不多,而国资委要求国有资本控股有一定下限,在这种情况下要想解决股权分置,无论是送股还是缩股都是行不通的.而采取回购流通股的办法,一则可以为流通股股东支付对价,二则可以提高国有资本在上市公司中的地位,三则可以增加自己未来的分红.权威人士同时表示,回购社会公众股的正式实施有赖于法律制度的逐步完善,以及相应配套措施的陆续出台,此举更印证了中国资本市场对于股权分置改革的决心.
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指标分析师评论
-名家看法和建议
【安邦分析:对股市"神秘资金"的一种推测】
6月8日,沪指大涨84.64点,两市成交额超过300亿元.上午券商重仓股引领大盘飙升,涨幅也位居市场前列.大涨的动力何在 大量入市资金来自何方 市场传言有多个版本,言之最为凿凿的是央行将向12家创新试点类券商每家授予50亿元额度的低息贷款,总计600亿元,曲线入市.而据《第一财经日报》透露,有两家机构的高层分别表示,6月6日,多家证券公司联名致函证监会,要求证监会出面与有关部门协商,给予证券公司实质性的资金支持.他们还称,中国人民银行会同证监会于6月初对申请低息贷款的券商申请进行审核,第一批发放的低息贷款已于近日获批,并下放到各券商账户.目前一共有5-7家证券公司已获或将获得低息再贷款.而券商内部流传的版本是,除中信证券外,在第一批获批的券商中,申银万国证券申请额度30亿元,获批15亿元;广发证券申请额度50亿元,获批20亿元;中信证券低息贷款的数额为13亿元;东方证券也获得了15亿元的低息贷款,这些贷款的利率为0.9%.有消息称,近期股东频动的华西证券也获得了5亿元额度的低息贷款.在无法证明股市"神秘资金"的来源时,以上无疑是一个有可能的解释!
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【安邦分析:股权分置改革已成为再融资的先决条件】
对于已经通过发审会但未及公开发行的拟再融资上市公司的大股东而言,股权分置改革已经成为现实的一门功课.日前,一家准备再融资的上市公司董事会秘书透露,已接到证监会通知,要求先把股权分置改革方案报上来.对此,业内人士分析,虽然管理层已正式启动股权分置改革,但对于试点公司如何产生及时间表并无规定,眼下证监会对于已经过会项目的要求则使原先尚不确定的一些地带逐渐明朗化了.至于已经过会的拟IPO的公司,估计至少得等到股权分置取得阶段性进展再说IPO上市了,或者干脆"新老划断"而全流通上市也不是没可能.事实上,再融资也是市场呼声较高的一种推进股权分置改革的政策取向.从股权分置改革进一步推进来说,既然这是市场健康,持续的发展不可回避的一个课题,那就应该加速改革的进程.但从现在的情况看,上市公司是不是每家都有解决股权分置的动力,愿意去解决这个问题,怎样促使大家主动来参与改革,都还值得研究.如果有些配套的政策和措施,来引导大家加速改革的话,也能起到推动作用.现在等于是在操作的层面上进一步明朗了,如果要想再融资必须先过股权分置改革关.
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【北京首证:科技股有望继续活跃】
尽管大盘仍处弱势环境,但我们对沪指在整数关附近的短线反弹还是抱有一定的预期.根据历史经验,在经过比较长时间的充分调整之后,每次大盘展开反弹行情的时候,科技股往往是一马当先而表现出非常好的弹性.在六年以前的5·19行情中涌现出东方明珠,广电股份,真空电子;而在去年9月的反弹行情中,海虹控股,方正科技等个股也有非常出色的市场表现.我们估计,同样的故事也将出现在近期市场中.近期科技股提前大盘止跌企稳,并在低位修复了技术指标.更重要的是,从近期科技股行情的相对活跃来看,已经有一批游资对科技股进行了短线建仓操作.市场资金有备而来,科技股的反弹行情会表现出比较强的弹性.
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【中方信富:优质股流通试点预期引爆井喷行情】
千点之争在周三市场拉出历史罕见的巨阳之后已经没有太多悬念,相信投资者对市场的预期也会因这一巨阳而改变.在此前国有股流通试点方案一直为投资者所诟病,市场也因此急转直下击穿1000点大关,但目前政策面正在发生积极的转变,从国务院到国资委到证监会对市场都开始持以积极扶持的态度,并引发投资者对后续国有股流通拿出优质公司与更好的试点方案的预期,而正是这样一种预期背景下,近期猛烈下挫的蓝筹优质公司率先领涨大盘展开猛烈反击.市场似乎重新找回了投资方向,那就是投资优质公司,相信后期这种经过历练的投资理念还会进一步深化.新行情哪类个股能起到旗帜性的领袖作用 相信仍将在优质公司之中产生.对于那些市场前景广阔,但技术门槛非常高的公司,从未来的角度来讲,才是最具投资潜力的品种.譬如宝钛股份(600456),钛金属产业化技术是类同于核技术性质国际级机密的尖端技术,目前仅包括中国在内的四个国家拥有该项技术;而钛金属作为21世纪行业发展空间最广阔的金属,将成为铁,铝之后的"第三金属".视点之一:优质股流通试点预期改变市场格局,优质公司股票仍是市场的中流砥柱.从5月初开始的国有股流通试点,由于没有设置任何门槛,导致机构投资者普遍担心真正的优质股不仅可能难以成为流通试点名单,甚至担心国家对具备影响力的蓝筹优质公司不做对价流通,让持有优质公司的投资者反而处于不利的位置.这样一种担心随着市场第一批试点中,这批公司推出的方案并不完全符合市场预期,而变的更为强烈.之后,以投资基金为首的主力机构投资者旗下持仓品种开始出现动摇,随后大批蓝筹优质公司股价出现猛烈下挫.但周三在传出包括长江电力在内的一批优质蓝筹公司可望进入试点名单之后,优质股流通试点的预期改变了投资者尤其是大量持有优质蓝筹公司股票的机构投资者的预期,优质蓝筹股率先强烈反击带动大盘走出喷发性行情.视点之二:《21世纪经济报道》公开披露6月3日尚福林在上海市上市公司工作会议上的讲话.尚福林在会上详细讲解了股权分置改革的意义及背景,并明确指出:"股权分置改革中非流通股股东给流通股股东补偿,不是流通股股东买卖股票损失的补偿,而是非流通股要取得流通权必须支付的对价.""后面有政策,鼓励大家去做,股权分置解决后的上市公司,后续融资方面将给予鼓励."政策面的积极引导增强了市场做多信心.视点之三:人民币升值预期降低,也缓解了其对股票市场的压力.云集了全球金融界"大腕级"人物的国际货币大会在北京落下帷幕,市场特别关心的"人民币升值"和"加息"两个问题似乎有了初步的答案.会上,格林斯潘坦言,人民币升值"并不意味着美国的经济账户赤字或贸易逆差会明显缩小,即便不是毫无作用的话.因为我们会发现从其他国家替代进口那些商品";"可以肯定,人民币汇率变化,对美国整体支付结构净平衡不会有大的影响".周小川分析说,国际上对人民币问题压力的加大,有些不是出于经济的考虑,而是基于政治考量.这种环境对中国推进改革和下决心的过程是不利的,因此国际金融机构对人民币汇率变动的预期也不要太高.由于中国的金融改革是一个系统工程,而汇率只是其中的一个环节,会影响到出口,就业,经济增长等多个方面.因此,中国会仔细评估汇率变动对中国经济的影响,之后才能决定人民币汇率变动的时间和力度."从这个程度上讲,人民币升值不可能会有明确的时间表."
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