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__ 财务报告的分析与评价
财务报告分析的目的是通过分析企业的财务报告,了解企业经营的过去情况和目前状况,预测企业未来的发展趋势,为科学,合理地作出经济决策服务.财务报告分析是在一定的社会经济环境中对处于某个经济发展时期的特定企业进行的,要在对企业的环境分析的基础上,评价分析资料的真实性与可比性,针对不同的分析目的选择科学合理的分析方法与分析指标,分析中要将定量分析与定性分析相结合,将特定目的的分析与综合分析相联系,以系统科学的理论与方法指导我们的分析实践.
第一节 财务报告分析概述
一,财务报告分析的概念和内容
财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法,把企业看成是在一定社会经济环境下生存发展的生产与分配社会财富的经济实体,通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况,分析企业的行业地位,经营战略,主要产品的市场,企业技术创新,企业人力资源,社会价值分配等经营特性和企业的盈利能力,经营效率,偿债能力,发展能力等财务能力,并对企业作出综合分析与评价,预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力,为相关经济决策提供科学的依据.
财务报告分析的内容主要包括:
企业经营环境与经营特性分析
企业会计政策及其变动分析
财务报表项目及其结构分析
财务能力分析
企业综合分析与评价等.
二,财务报告分析的主体与目的
财 务 报 告 分 析 的 主 体
投资者(股东):分析的重点是企业的盈利能力,发展能力和业绩综合分析评价.
债权人(金融机构,企业单位):信用分析的重点是偿债能力,盈利能力和产生现金能力.
企业经营管理者:分析企业各种经营特性包括盈利能力,偿债能力,经营效率,发展能力,社会存在价值等,并要综合分析企业的经营情况.
政府经济管理部门:分析的重点是企业发展,社会价值分配等 .
企业工会组织:主要分析企业社会价值分配,盈利能力等.
注册会计师:分析的重点是财务报表及其稽核关系与各种财务能力,经营特性分析.
三,财务报告分析的方法
财 务 报 告 分 析 的 方 法
比较分析法
比率分析法
因素分析法
综合指数法
综合评分法
雷达图法
因素分析法 举例:全部资产周转次数的分析.分析资料如表10-1
表10-1
项 目
2001年(i=1)
2000年(i=0)
差 异
主营业务收入
27000
22000
_
平均总资产
57000
43000
_
平均流动资产
14500
13000
_
全部资产周转次数(Ni)
0.474
0.512
-0.038
流动资产周转次数(ai)
1.862
1.692
0.051
流动资产占总资产的比重(bi)
0.2544
0.3023
-0.089
全部资产周转次数(Ni)=主营业务收入/平均总资产
=(主营业务收入/平均流动资产)×(平均流动资产/平均总资产)
=流动资产周转次数×流动资产占总资产的比重
=ai×bi
2001年全部资产周转次数:
N1=a1×b1=1.862×0.2544=0.474
2000年全部资产周转次数:
N0=a0×b0=1.692×0.3023=0.512
分析对象:全部资产周转次数的差异:
N1—N0=0.474-0.512=-0.038
因素分析:
(1)流动资产周转次数变动对全部资产周转次数的影响:
(a1—a0)×b0=(1.862—1.692)×0.3023=0.051
(2)流动资产占总资产的比重的变动对全部资产周转次数的影响:
a1×(b1—b0)=1.862×(0.2544—0.3023)=-0.089
从上述分析可知全部资产周转次数的变化差异(-0.038)是由流动资产周转次数加大对全部资产周转次数产生正的影响(0.051),和流动资产占总资产的比重的减少对全部资产周转次数产生负的影响 (-0.089)形成的.
四,财务报告分析的程序
确定分析目的
收集分析资料
进行专题分析
进行综合分析与评价
第二节 财务能力分析
一,盈利能力分析
定义:盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力.
分析评价
盈利的绝对数
盈利的相对数
主要分析利润表中各项目的数额,一般编制多期比较利润表,计算利润表各项目的变动,分析该差额产生的原因及其对盈利能力的影响.
某种利润额与相关基数之比,如总资产报酬率,净资产收益率,销售(营业)利润率等.
收益质量主要进行如下分析 :
(1)会计政策的持续性,稳健性分析.
(2)收益结构分析 .
(3)分析与收益相对应产生的现金流入.
(4)经济环境,税收政策,企业资产的质量等 对收益产生的影响分析.
(5)企业经营风险,财务活动特性对收益产生影响的分析等.
盈利能力的比率分析
净资产收益率
盈 利 能 力 的 比 率 分 析
总资产报酬率
资本保值增值率
销售(营业)利润率
成本费用利润率
每股收益
市盈率
影响盈利能力的特殊项目
(1)已证实某项资产发生了减值或损失.如应收账款已成为坏账; 长期股权投资在权益法下因被投资企业连年亏损而发生持久性贬值等.
(2)经营性租入的固定资产.该项目虽未列入资产负债表,但却将引起租赁费用的发生从而影响未来期间的收益.
(3)企业可能存在的未入账的大额或有负债.如未决诉讼可能引起的赔偿义务;未决税款争议;为其他企业提供的借款担保等.
(4)企业为形成无形资产而发生的研究开发费用.研究开发费用在未形成无形资产之前,一般被列入了期间费用,大量开展研究开发的企业,其收益在研究开发成本发生的期间会大大减少,而在研究开发成功之后,其收益又会大大增加.
(5)其他有关事项.
二,营运能力分析
营 运 能 力
总资产营运能力
流动资产营运能力
固定资产营运能力
总资产周转率
不良资产比率
资产损失比率
固定资产周转率
固定资产更新率
流动资产周转率
存货周转率
应收账款周转率
应收账款与日销售额比
存货与日销售额比
三,偿债能力分析
偿 债 能 力
短期偿债能力
长期偿债能力
绝对数比较分析
净营运资本等
比率分析
流动比率
速动比率
现金流动负债比率
资产负债率
已获利息倍数
长期资产适合率
经营亏损挂账比率
影响企业偿债能力的特殊事项分析
在对企业偿债能力进行分析时,应注意以下收益表项目对企业偿债能力所带来的影响:
(1) 财产被没收产生的损失;_ 企业持有的某种外币的严重贬值; 企业生产经营机构被出售或废弃; 自然灾害造成的严重损失; 非常事件导致商誉的严重贬值;
(2) 新颁布的法律对企业营业活动的严重影响等.
还需注意资产负债表日后事项对偿债能力的影响,如:
(1)资产负债表日后已证实的资产减损:此类事项已在资产负债表日根据当时取得的资料计提了减值准备,在资产负债表日至财务报告批准报出日之间,获取了进一步证据证明该项资产的减值已经实际发生,这将使企业的偿债能力被削弱.
(2)资产负债表日后发生的销售退回:如果已确认的销售业务发生退回,应对财务报告数据加以调整,而后才能对企业的偿债能力做出客观评价.
(3)资产负债表日后已确定获得或支付的赔偿:已确定获得或支付的赔偿使企业的或有资产或或有负债转化成为现实的资产或负债,这对企业的偿债能力会产生现时的影响.
(4)资产负债表日后的债务重组事项:如果在资产负债表日至财务报告批准报出日之间企业与债权人或债务人达成了债务重组协议,并付诸实施,不论采用何种方式进行债务重组,都会对企业的偿债能力产生实质性影响.
(5)资产负债表日后的重大筹资和投资活动:如果在资产负债表日至财务报告批准报出日之间企业进行了重大的筹资或投资活动,如发行股票,债券,进行股权收购等活动,会使企业资产负债,所有者权益的数额,结构发生重大变化,从而影响企业的偿债能力.
(6)资产负债表日后的其他重要事项:如自然灾害导致资产的重大损失,汇率发生较大波动,未决诉讼的重大进展等均会影响企业的偿债能力.
四,发展能力分析
发 展 能 力 分 析
销售增长指标
资产增长指标
资本扩张指标
利润增长指标
可持续增长率分析
销售(营业)增长率
三年销售(营业)收入平均增长率
总资产增长率
固定资产成新率
资本积累率
三年资本平均增长率
利润总额增长率
三年利润平均增长率
可持续增长率
第三节 财务报告的综合分析与经营业绩综合评价
一,财务能力的综合分析与评价
(一)企业信用(偿债能力)综合分析评价
美国亚历山大·沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念,把若干个财务比率用线性关系结合起来,以此综合评价企业的信用水平.
基于当时的时代特征,沃尔选择了流动比率,固定比率(资产/固定资产),净资产负债率(净资产/负债),应收账款周转率(销售额/应收账款),存货周转率(销售成本/存货),固定资产周转率(销售额/固定资产),净资产周转率(销售额/净资产)7种财务比率作为综合评价企业信用的指标体系,分别给定了各个评价指标在总评价中占有的比重,总和为100分.然后确定标准比率,并与实际比率相比较,先计算每项指标的指数,再计算每项指标的得分,最后求出总评分.该总分被用来综合评价企业信用水平(偿债能力)的高低.
(二)净资产经营效率的财务分析体系 杜邦财务分析体系
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
销售收入
净资产利润率
总资产净利率
权益乘数
销售净利率
总资产周转率
净利润
销售收入
销售收入
资产总额
成本费用
流动资产
长期资产
销售成本
销售费用
管理费用
财务费用
税金
其他支出
货币资金
短期投资
应收账款
预付款项
存货
其他流动资产
固定资产
长期投资
无形资产
其他长期资产
×
×
÷
÷
-
+
二,企业经营业绩综合评价
(一)国有资本金绩效评价指标体系
企业业绩评价的指标体系主要包括评价的各项指标,各项指标的 标准值,各项指标的权重,综合评价得分的评级规则等.
1.评价指标体系及其权重
评价的指标体系分为工商企业和金融企业两类,工商企业又分为竞争性企业和非竞争企业.表10-3是竞争性工商企业评价指标体系.
评价指标体系将定量指标和定性指标相结合.评价体系在定量指标的基础上,设置了8个定性指标,分别考察对企业经营绩效有直接影响的重要因素.实行定量分析和定性分析相结合.
____________________________
1._ 领导班子基本素质 (20)
2. 产品市场占有率(18)
3.基础管理水平(20)
4. 员工素质(12)
5.技术装备水平(10)
6.行业(或地区)影响(5)
7.经营发展战略(5)8.长期发展能力预测 (10)
评议指标(100分)
修正指标(100分)
基本指标(100分)
指标类型(100分)
总资产增长率(7)
固定资产成新率(5)
三年利润平均增长率(3)
三年资产平均增长率(3)
销售增长率(9)
资本积累率(9)
四.发展能力状况
(18分)
流动比率(6)
速动比率(4)
现金流动负债比率(4)
长期资产适合率(5)
经营亏损挂账比率(3)
资产负债率(12)
已获利息倍数(10)
三.偿债能力状况
(22分)
存货周转率(4)
应收账款周转率(4)
不良资产比率(6)
资产损失比率(4)
总资产周转率(9)
流动资产周转率(9)
二.资产运营状况
(18分)
资本保值增值率(16)
销售利润率(14)
成本费用利润率(12)
净资产收益率(30)
总资产报酬率(12)
一.财务效益状况
(42分)
定性指标(权重20%)
定量指标(权重80%)
表10—3
(二)评价指标的标准值及标准系数
1.基本指标的标准值及标准系数
基本指标评价的标准值按行业与企业规模进行分类,由财政部定期颁布,标准值被分为划分为5个档次:优秀值,良好值,平均值,较低值,较差值,确定方法是以相应分类企业的全部企业数据为样本的算术平均值为平均值,以平均值以上所有企业数据为样本的算术平均值为良好值,以良好值以上所有企业数据为样本的算术平均值为优秀值.以平均值以下所有企业数据为样本的算术平均值为较低值,以较低值以下所有企业数据为样本的算术平均值为较差值.大型普通机械制造业的标准值见表10-4.
2.修正指标的标准值及修正系数
为了全面,科学地评价企业业绩,设置修正指标对基本指标的得分进行修正.根据修正指标值与修正指标的标准值区段等级表计算修正系数,用修正系数修正基本指标的得分.修正指标的标准值区段等级表由财政部定期发布(见表10-5) .
3.非计量指标即评议指标参考标准,包括每项指标具体的涵义,内容和范围,以及应达到的相应水平和程度,分A,B,C,D,E五个等级,每个等级对应的等级参数为1,0.8,0.6,0.4,0.2.
表10-4 大型普通机械制造业的标准值
档次(标准系数)
优秀
良好
平均值
较低值
较差值
(1.0)
(0.8)
(0.6)
(0.4)
(0.2)
净资产收益率(净利润/平均净资产) (%)
16.5
9.5
1.7
-3.6
-20.0
总资产报酬率[(利润总额+利息支出)/平均总资产] (%)
9.4
5.6
2.1
-1.4
-6.6
总资产周转率(收入净额/平均总资产) (次)
0.7
0.5
0.3
0.1
0.0
流动资产周转率(收入净额/平均流动资产) (次)
1.2
1.0
0.6
0.3
0.2
资产负债率(负债总额/资产总额) (%)
45
52
70
98
99
已获利息倍数(息税前利润/利息支出) (倍)
6
2.5
1.0
-1.0
-4.0
销售增长率(本年销售增长额/上年销售增长额) (%)
38
10
-9
-20
-30
资本积累率(本年所有者权益增长/年初所有者权益)(%)
30
20
5
-5
-15
项目
表10—5 修正指标的标准值区段等级表
8.5
4.4
0.6
0.2
0.0
资产损失率 (%)
9.5
5.5
1.7
0.2
0.0
不良资产比率 (%)
0.7
1.1
1.9
3.4
5.8
应收账款周转率 (次)
0.4
0.7
1.5
2.8
4.5
存货周转次数 (次)
_
_
_
_
_
二,资产营运状况
-17
-3.5
4
12
20
成本费用利润率 (%)
4
11
18
25
30
销售利润率 (%)
65
90
100
106
118
资产保值增值率 (%)
_
_
_
_
_
一,财务效益状况
(20分以下)
(40～20分)
(60～40分)
(80～60分)
(100～80分)
1
2
3
4
5
项目
区段(基本分)
(1)单项指标得分的计算
单项基本指标得分=本档基础分+本档调整分
本档基础分=指标权数×本档标准系数
本档调整分= ×(上档基础分-本档基础分)
以净资产收益率指标得分为例计算如下(其它指标得分可作类似的计算):
由表10-4知,该指标实际值(15.9)处于优秀值(16.5)和良好值(9.5)之间,用良好档作为基本档,该档的标准系数0.8.
本档基础分=30×0.8=24
上档基础分=30×1.0=30
本档调整分=(15.9-9.5)÷(16.5-9.5)×(30-24)=5.49
净资产收益率的单项基本指标得分=24+5.48=29.49
实际值—本档标准值
上档标准值—本档标准值
(2)基本指标总分的计算
分类指标得分=∑类内各项基本指标得分
基本指标总分=∑各类基本指标得分
根据表10-6吉澳公司2001年的经营业绩基本指标与
表10-4的比较标准值及标准系数,按上述计算公司
和程序,可计算出每项基本指标的得分.
吉澳公司单项基本指标得分的计算结果见表10-7
表10-7 吉澳公司单项基本指标得分表
类别
基本指标(分数)
单项指标得分
分类指标得分
一,财务效益
净资产收益率(30)
总资产报酬率(12)
29.49
12
41.49
二,资产运营
总资产周转率(9)
流动资产周转率(9)
9
9
18
三,偿债能力
资产负债率(9分)
已获利息倍数(9分)
12
10
22
四,发展能力
销售增长率(9分)
资本积累率(9分)
9
9
18
基本指标总分
_
_
99.49
2.修正系数的计算
某修正指标的修正系数=基本修正系数+调整修正系数
基本修正系数=1+(修正指标所处区段-修正指标应处区段)×0.1
调整修正系数=(修正指标实际值-本档标准值)/(上档标准值-本档标准值)×0.1
某修正指标综合修正系数=某修正指标的修正系数×该项指标在本类修正指标中的权数
分类综合修正系数=∑类内各修正指标的综合修正系数
修正指标应处区段是根据基本指标的初步评价总分判断的修正指标在评价标准值中应处的区间,修正指标所处区段是指各项修正指标实际值在标准值中实际所处的区间,应处区段和所处区段之间的关系是一种对比修正的关系.
吉澳公司2001年经营业绩修正指标见表10-8
表10-8 吉澳公司2001年经营业绩修正指标表
基本指标
2001年
资本保值增值率
113.5
销售利润率
16.6
成本费用利润率
8.6
存货周转率(次)
20
应收账款周转率(次)
15.4
不良资产比率
0
资产损失比率
0
流动比率
213
速动比率
175
现金流动负债比率
43
长期资产适合率
145
经营亏损挂账比率
0
总资产增长比率
76.5
固定资产成新率
61
三年利润平均增长率
30
三年资本平均增长率
24
以销售利润率为例说明修正指标的修正系数的计算:
吉澳公司的销售利润率实际值为16.6%,由表10-5可知该指标处于2档.
销售利润率基本修正系数=1+(2-5)×0.1=0.7
销售利润率调整修正系数=(16.6-11)÷(18-11)×0.1=0.08
销售利润率修正指标的修正系数=0.7+0.08=0.78
销售利润率修正指标综合修正系数=0.78×(14÷42)=0.26
同理可得:资本保值增值率修正指标综合修正系数为0.3667,成本费用利润修正指标综合修正系数为0.245.
财务效益分类综合修正系数为(0.26+0.3667+0.245)0.8717
其它分类综合修正系数可同方法计算,其结果见表10-9
吉澳公司修正的得分见表10-9
表10-9 吉澳公司修正后得分的计算
项目
类别修正系数
基本指标得分
修正后得分
财务效益
0.8717
41.49
36.17
资产运营
1.0
18
18
偿债能力
1.0
22
22
负债能力
0.9269
18
16.68
修正后定量指标总分
_
_
92.85
3.定量指标的总得分
定量指标总得分=∑分类综合修正系数×分类基本指标得分
4.定性指标的计分方法
单项评议指标分数=[∑(单项评议指标权数×各评议员给定等级参数)]÷评议员人数
定性指标总得分=∑单项评议指标得分
请10位评议员对吉澳公司的定性指标进行评议,评议结果见表10-10
领导班子基本素质评议指标分数=20×(1.0×3+0.8×6+0.6×1)÷10=16.8
其它定性评议指标分数可同理得到.吉澳公司定性指标总得分为90.6分,处于较高水平.从评价结果看员工的基本素质应进一步提高.
评议指标
权数
得分
等级(投票人数)
优(1.0)
良(0.8)
中(0.6)
低(0.4)
差(0.2)
1.领导班子基本素质
20
16.8
3
6
1
_
_
2.产品市场占有率
18
18
10
_
_
_
_
3.基础管理水平
20
18.4
6
4
_
_
_
4.员工素质
12
9.6
2
6
2
_
_
5.技术装备水平
10
9
5
5
_
_
_
6.行业(或地区)影响
5
4.8
8
2
_
_
_
7.经营发展战略
5
4.9
9
1
_
_
_
8.长期发展能力预测
10
9.1
7
3
_
_
_
合 计
100
90.6
_
_
_
_
_
表10-10 评议指标评议等级情况统计表
5.综合评价的计分方法和最终评价结果的分级
综合评价得分=定量指标修正得分×80%+定性指标得分×20%
吉澳公司综合评价得分=92.85×80%+90.6×20%=92.4
最终评价结果用5等10级制表达,企业效绩评价评级表
见表10-11
表10-11 企业效绩评价评级表
39分以下
E
E
40~49
D
D
50~59
C-
60~69
C
C
70~74
B-
75~79
B
80~84
B+
B
85~89
A
90~94
A+
95~100
A++
A
分 数
级 别
等 级
按吉澳公司综合评价得分,查表10-11,可知吉澳公司企业效绩评价等级为A+.
从评价的总体来看,吉澳公司是一个财务效益,资产运营能力,偿债能力,发展能力都很强的企业,财务效益还有进一步提高的空间,在定性指标评价中企业员工的素质相对其它方面来说需要进一步提高.
思考题
财务报告分析的概念与主要内容是什么
财务报告分析的主体与目的有哪些
财务报告分析的方法有哪些
财务报告分析的程序是什么
企业盈利的概念及其分析评价的主要内容与意义是什么
分析盈利能力的财务指标有哪些
分析营运能力的财务指标有哪些
企业营运能力分析的内容与意义是什么
企业偿债能力分析的内容与意义是什么
分析偿债能力的财务指标有哪些
企业发展能力分析的内容与意义是什么
分析发展能力的财务指标有哪些 ,
如何对企业财务能力进行综合的分析与评价
如何理解应用杜邦财务分析体系
企业业绩评价体系包括哪些主要内容
企业业绩评价的指标体系由几部分组成
企业业绩评价的程序是什么
思考题(续)
比较分析法是将多个经济内容相同的指标进行对比,从数量上确定其差异的一种分析方法.它是财务报告分析最基本的方法,它将本期的实际指标与不同的标准值进行对比,揭示客观存在的差异,并进一步分析产生差异的原因.
比较的标准主要有历史标准,先进标准,考核标准,主要竞争对手企业标准等.
比率分析法是通过计算指标之间的比率来分析指标之间关系,揭示经济规律的一种方法.它是财务分析最常用的方法之一,分析的比率可分为相关比率,结构比率,动态比率等.
因素分析法是当某项综合经济指标可表示为若干项相互联系的因素(经济指标)的乘积时,按照一定的程序和方法,计算确定各因素的变动对综合经济指标的影响程度的分析方法.
综合指数法,首先将综合分析与评价的结果用综合指数表示,确定影响综合指数的各项指标,然后将反映综合指数的指标数同一定的标准值进行对比,计算出各项指标的指数,最后考虑各项指标在评价综合结果时具有不同的重要性,给各项指标指数以不同的权重,加权汇总各项指标指数得到综合指数,以这个综合指数的高低反映评价结果的好坏.
综合评分法,综合分析与评价的结果用综合评价分数表示,确定影响综合评价的各项指标,将指标数同一定的标准值进行比较分析给出评分,将各指标的评分汇总得出综合评价分数,以这个综合评价分数的高低反映评价结果的好坏.
雷达图法是将反映企业综合情况的各项指标以雷达图的形式表示出来,便于人们直观地掌握企业综合情况.反映企业综合情况的各项指标按所反映的属性不同分类,并分别描绘在不同的区域里,每个指标用一条由圆心发出的射线表示,图中用内,中,外三个圆划分不同区域,射线与内,中,外三个圆的交点即为各项指标的最差值,标准值,最佳值.将企业指标的实际值按数值比例画在射线上,再把这些点连起来即可得到折线图表示企业的实际情况.用该方法进行分析时,当积累一定的经验后,从折线图的形状就可大概地掌握企业的经营情况.
净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率.净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力,突出反映了投资与报酬的关系,是评价企业资本经营效益的核心指标.计算公式为:
净资产收益率=(净利润/平均净资产)×100%
总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率.总资产报酬率表示企业包括所有者权益和负债在内的全部资产的总体盈利能力,是评价企业资产运营效益的重要指标.其计算公式为:
总资产报酬率=[(利润总额+利息支出)/平均资产总额]×100%
资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率.资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况,是评价企业财务效益状况的辅助指标.其计算公式为:
资本保值增值率=(扣除客观因素的年末所有者权益/年初所有者权益)×100%
销售(营业)利润率是指企业一定时期销售(营业)利润同销售(营业)收入净额的比率.它表明企业每单位销售(营业)收入能带来多少销售(营业)利润,反映了企业主营业务的盈利能力,是评价企业经营效益的主要指标.其计算公式为:
销售(营业)利润率=(销售(营业)利润/销售(营业)收入净额)×100%
成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率.成本费用利润率表示企业付出单位代价而取得的利润.其计算公式为:
成本费用利润率=(利润总额/成本费用总额)×100%
每股收益指标主要用来衡量股份公司普通股股票的价值,每股收益越高,盈利能力越强,普通股股价涨升余地越大.其计算公式为:
每股收益=可用于普通股分配的利润/普通股股数平均数
市盈率是指普通股每股市价与普通股每股收益的比值.它是根据公司股票的市场行情,间接评价公司盈利能力的指标.其计算公式为:
市盈率=普通股每股市价/每股收益
总资产周转率是指企业一定时期销售收入净额同平均资产总额的比值.总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标.其计算公式为:
总资产周转率(次)=销售收入净额/平均资产总额
不良资产比率是企业年末不良资产总额占年末资产总额的比率.不良资产比率是从企业资产管理角度对企业资产运营状况进行的修正.其计算公式为:
不良资产比率=(年末不良资产总额/年末资产总额)×100%
不良资产比率着重从三年以上应收账款,积压商品物资和不良资产三个方面反映了企业资产质量,揭示了企业在资产管理方面存在的问题,用以对企业资产的运营状况进行补充修正.该指标在用于评价工作的同时,也有利于企业发现自身不足,改善经营管理,提高资产运营效率.
资产损失比率是企业一定时期待处理资产损失额占资产总额的比重.资产损失比率用以分析判断企业资产损失对资产运营状况的直接影响.其计算公式为:
资产损失比率=(待处理资产损失净额/年末资产总额)×100%
待处理资产损失净额是指企业待处理流动资产净损失,待处理固定资产净损失以及固定资产毁损,待报废三项的合计.
待处理资产损失的大小同企业的资产管理制度是否严密,管理水平是否先进密切相关,因此资产损失比率指标是衡量企业资产运营与管理水平的一项比较重要的指标.该指标在清产核资中用以分析企业资产的经营状况,国有资产统计又将之进一步规范.该指标表明企业资产损失的严重程度,从企业资产质量的角度,揭示了企业资产管理状况.
流动资产周转率是指企业一定时期销售收入净额同平均流动资产总额的比值.流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指标.其计算公式为:
流动资产周转率=销售收入净额/平均流动资产总额
式中平均资产总额是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平均值,平均流动资产总额=(流动资产年初数+流动资产年末数)/2.
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度,是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析,以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素.该指标将销售收入净额与企业资产中最具活力的流动资产相比较,既能反映企业一定时期流动资产的周转速度和使用效率,又能进一步体现每单位流动资产实现价值补偿的高与低.要实现该指标的良性变动,应以销售收入增幅高于流动资产增幅作保证.
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产
=(销售收入净额/平均流动资产)×(平均流动资产/平均总资产)
=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重
从上式可知,流动资产周转率与总资产周转率成正比,该指标越高,表明企业流动资产周转速度越快,利用越好,增强了企业的盈利能力.在企业内部,通过对该指标的分析对比,一方面可以促进企业加强内部管理,充分有效的利用其流动资产,如降低成本,调动暂时限制的货币资金用于短期投资创造收益等;另一方面也可以促进采取措施扩大销售,提高流动资产的综合使用效率.
存货周转率是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率,用于评价一个企业的销售能力强弱和存货是否过量,计算公式为:
存货周转率(次/年)=商品销售成本÷平均存货
存货周转期(天/次)=360÷存货周转率
式中,平均存货一般用期初存货加期末存货之和再除以2求得.商品销售成本也可用营业成本算之.
存货周转率是评价企业从取得存货,投入生产到销售收回等环节管理状况的指标,用以反映存货周转速度,及存货的流动性及存货资金占用量的合理与否,存货周转率用时间表示称为存货周转天数.
存货周转率应与同行业的数据比较.周转越快,表明企业销售能力强,为企业提供的利润也越多,占用资金越少.反之,周转慢,可能是销售能力差,库存积压或存货呆滞,营运效率不佳.但过快的存货周转率,也可能说明库存管理有问题,如存货过低,甚至经常缺货,或者采购次数过于频繁,批量太小,也可能是销售成本居高不下等.
应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比,反映企业应收账款的流动程度.周转率可用周转次数和平均收账期表示,计算公式分别为:
应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款余额
平均收账期(天数)=360÷应收账款周转率
在具体计算时,应注意:①赊销收入净额为赊销收入扣除销售折扣与销售退还及折让后的差额,不包括现销收入.在资料不足时,可把销售收入总额视同赊销净额;②平均应收账款是用年初和年末的应收账款减去坏账准备后的净额再加上销货应收票据后除以2求得.
周转次数越多,或周转天数越少,说明企业催收账款的速度越快,可以减少坏账损失, 而且资产的流动性强,短期偿债能力也强,在一定程序上可以弥补流动比率低的不利影响.
应收账款与日销售额比=应收账款总额/(销售净额/365)
应收账款与日销售额比说明了年末在外应收账款的时间长度,反映了其收账的可能性的大小.分析时应将几年来的应收账款与日销售额比进行比较,还应将企业该项指标与同行业其他公司和行业平均水平进行对比.
存货与日销售额比的计算公式如下:
存货与日销售额比=期末存货/销货成本/365
这个指标显示了销售全部存货所需的时间长度,可反映企业存货管理的水平以及存货行销的效率的高低.如果企业销售额保持一种稳定状态,存货与日销售额比越低,说明存货控制越好.但是存货与日销售额比过低,也可能使销售萎缩.因此,企业应依据行业经验确定其存货与日销售额比是否过低.
固定资产营运能力主要是通过固定资产周转率来反映的.该指标是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率.它是衡量企业固定资产利用效率的重要指标.计算公式为:
固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值
式中固定资产平均净值等于年初,年末固定资产净之和除以2.
固定资产周转率高,表明企业固定资产利用充分,使用效率较高,同时也表明固定资产投资规模适度,结构合理.相反,若固定资产周转率较低,则表明固定资产使用效率较低,产生的生产成果较少.
企业经营过程中会不断地对固定资产进行更新,以便紧跟技术进步的步伐.企业固定资产的总体新旧程度在一定意义上反映企业的实际生产能力和潜力.用以反映这种能力或潜力的指标就是固定资产更新率.其计算公式如下:
固定资产更新率=当年增加的全新固定资产原价/年初固定资产原价之和×100%
该指标反映当年新的固定资产的增长率,说明企业固定资产现代化水平的提高程度.
(1)流动比率
流动比率是指流动资产与流动负债的比值,其计算公式如下:
流动比率=流动资产/流动负债
由于流动资产是流动负债的偿还保证,因此这一比率越高,则债权人的安全程度越高.但从企业角度看,过高的流动比率表明企业的资产利用率较差,资产管理水平较低,资金浪费严重,同时表明企业经营过于保守,未能充分利用目前的筹资能力.
流动比率的大小与企业所处的社会经济环境,行业规模有关.
(2)速动比率
速动比率也叫酸性测试比率,用速动资产去除以流动负债.即:
速动比率=速动资产/流动负债
式中的速动资产是指流动资产中那些可以迅速转变为货币资金的资产,一般指流动资产中的货币资金,短期投资,应收账款等,不包括存货和预付费用.因为存货的流动性较差,变现时要经过销售和收款,时间长,甚至不乏超储积压物资;预付费用也不能直接用于偿还流动负债或变现,故这两者都不属速动资产.
速动比率反映所有的短期债权人都要来要求企业还债时,企业的即刻偿债能力,一般要求1:1以上.但在实际分析时,应根据企业所处的社会经济环境,行业规模等因素来综合判断.
(3)现金流动负债比率
现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金流入同流动负债的比率,是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债的能力.计算公式为:
现金流动负债比率=年经营现金净流入/年末流动负债
该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行再次修正.由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿付债务,所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标,能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还,直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力.用该指标评价企业偿债能力更为谨慎.该指标越大,表明企业经营活动产生的现金净流入较多,保障企业按时偿还债务的能力越强.
资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率.资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的,该指标是评价企业负债水平的综合指标.其计算公式为:
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准.该指标不论对企业投资人还是债权人都十分重要,适度的资产负债率既能表明企业投资人,债权人的投资风险较小,又能表明企业经营安全,稳健,有效,具有较强的筹资能力.
从债权人角度看,资产负债率越低越好,因为负债率越抵,债权人的风险越小;而从投资者角度看,资产负债率高低恰当与否,要结合企业的总资产投资报酬率的高低进行判断.当全部资金投资报酬率高于企业长期负债所承担的利息率时,企业投资人的自有资金收益率的高低与资产负债率是同方向变动的,资产负债率越高自有资金收益率也越高,资产负债率越低自有资金收益率也越低;当全部资金投资报酬率低于企业长期负债所承担的利息率时,企业投资人的自有资金收益率的高低与资产负债率是反方向变动的,资产负债率越高自有资金收益率就越低,资产负债率越低自有资金收益率就越高.
资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标,比较保守的经验判断一般为不高于50%,国际上一般公认60%比较好.
2.已获利息倍数
已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值,反映企业偿付利息的能力. 计算公式为:
已获利息倍数=息税前利润÷利息支出
已获利息倍数指标反映了当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍,从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力.如果已获利息倍数适当,表明企业偿付利息的债务风险小,国外一般选择计算企业五年的已获利息倍数,以充分说明企业稳定偿付债务利息的能力.
因企业所处行业不同,已获利息倍数有不同标准界限,国际公认的已获利息倍数为3.该指标越高,表明企业债务偿还越有保证;相反,则表明企业没有足够的资金来源用于偿还债务利息,企业偿债能力低下.
长期资产适合率是指企业所有者权益与长期负债之和同固定资产与长期投资之和的比率.长期资产适合率从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力.
长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)×100%
长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发,反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小.该指标在反映企业偿债能力的同时,也反映了企业资金使用的合理性,分析企业是否存在盲目投资,长期资产挤占流动资金,负债使用不充分等问题,有利于加强企业的内部管理和外部监督.从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发,该指标数值较高比较好,但过高也会带来融资成本增加的问题,理论上认为该指标大于等于100%较好,因此,该指标究竟多高合适,应根据企业的具体情况,参照行业平均水平确定.
4.经营亏损挂账比率
经营亏损挂账比率是企业经营亏损挂账额与年末所有者权益总额的比率.经营亏损挂账比率是对企业资金挂账的分析解剖,反映了企业由于经营亏损挂账而导致的对所有者权益的侵蚀程度.其计算公式为:
经营亏损挂账率=经营亏损挂账额/年末所有者权益总额×100%
经营亏损挂账是指企业因经营管理不善而造成的亏损挂账资金.
经营亏损挂账比率沿用了全国第五次国有企业清产核资对企业资金管理状况的分析口径,深入研究企业资产经营管理中存在的问题,客观评价经营亏损挂账对企业偿债能力的潜在影响.运用该指标可以暴露企业经营中的问题,促进企业改善经营,加强管理,增强盈利能力和发展后劲.该指标越高,表明企业经营亏损挂账越多,经营中存在的问题越多,留存收益受到的侵蚀越大.该指标越小越好,0是最佳状态.
1.销售(营业)增长率
销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收入总额的比率.销售(营业)增长率表示与上年相比,企业销售(营业)收入的增减变动情况,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标.其计算公式为:
销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额×100%
销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力,预测企业经营业务开拓趋势的重要标志,也是企业扩张增量和存量资本的重要前提.不断增加的销售(营业)收入,是企业生存的基础和发展的条件,世界500强就主要以销售(营业)收入的多少进行排序.该指标大于0,表示企业本年的销售(营业)收入有所增长,指标值越高,表明增长速度越快.企业市场前景越好;若该指标小于0,则说明企业或是产品不适销对路,质次价高,或是在售后服务等方面存在问题,产品销售不出去,市场份额萎缩.
2.三年销售(营业)收入平均增长率
一年的销售(营业)收入增长率指标,可能因受到销售(营业)收入的短期波动因素的影响而产生忽高忽低的情况.为消除短期异常波动因素对该指标的影响,并揭示企业相对较长时期内销售(营业)增长情况,可计算多年的销售(营业)增长率,实践中一般计算三年的销售(营业)增长率.
利用该指标可以反映企业销售(营业)收入增长趋势和稳定程度,较好地体现企业发展状况和发展能力,避免因少数年份销售(营业)收入的非正常变化导致对企业成长性做出错误判断.
1.总资产增长率
总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率.总资产增长率衡量企业本期资产规模的增长情况,评价企业经营规模总量上的扩张程度.其计算公式为:
总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%
本年总资产增长额是指资产总额年末数与年初数的差额,本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数.
总资产增长率指标是从企业资产总额扩张方面衡量企业的发展能力,表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响.该指标越高,表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快.但实际操作时,应注意资产规模扩张的质与量的关系,以及企业的后续发展能力,避免资产盲目扩张.
2.固定资产成新率
固定资产成新率是指企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率.其计算公式为:
固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值×100%
固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度,体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力.该指标越高,表明企业固定资产比较新,对扩大再生产的准备比较充足,发展的可能性比较大.
1.资本积累率
资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率.该指标表示企业当年资本的积累能力,是评价企业发展潜力的重要指标.其计算公式为:
资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%
资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率,反映了企业所有者权益在当年的变动水平.资本积累率体现了企业资本的积累情况,是企业发展强盛的标志,也是企业扩大再生产的源泉,展示了企业的发展潜力.
资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性,该指标越高,表明企业的资本积累越多,企业资本保全性越强,应付风险,持续发展的能力越大.该指标如为负值,表明企业资本受到侵蚀,所有者利益受到损害,应予充分重视.
2.三年资本平均增长率
三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况,体现企业的发展水平和发展趋势.由于一般增长率指标在分析时具有"滞后性",仅反映当期情况,而利用该指标,能够反映企业资本保增值的历史发展状况,以及企业稳步发展的趋势.该指标越高,表明企业所有者权益得到的保障程度越大,企业可以长期使用的资金越充足,抗风险和保持连续发展的能力越强.
1.利润总额增长率
利润总额增长率反映利润总额的增长速度和趋势,其计算公式为:
利润总额增长率=本年利润增长额/上年利润总额×100%
该指标应与销售(营业)增长率指标结合起来加以分析,以便分析企业利润是否随着销售(营业)额的增长呈同步增长趋势,如果二者没有同步增长,尤其是利润的增长滞后于销售(营业)额的增长时,就要对企业的成本费用控制情况加以分析.
2.三年利润平均增长率
三年利润平均增长率表明企业利润的连续三年增长情况,体现企业的发展潜力.利润是企业积累和发展的基础,该指标越高,表明企业积累越多,可持续发展能力越强,发展的潜力越大.利用三年利润平均增长率指标,能反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度,较好体现企业的发展状况和发展能力,避免因少数年份利润不正常增长而对企业发展潜力的错误判断.
可持续增长率主要指企业可持续收益增长率,是企业在保持目前经营收益水平和财务政策可实现的收益增长速度.
财务报告分析的目的是通过分析企业的财务报告,了解企业经营的过去情况和目前状况,预测企业未来的发展趋势,为科学,合理地作出经济决策服务.财务报告分析是在一定的社会经济环境中对处于某个经济发展时期的特定企业进行的,要在对企业的环境分析的基础上,评价分析资料的真实性与可比性,针对不同的分析目的选择科学合理的分析方法与分析指标,分析中要将定量分析与定性分析相结合,将特定目的的分析与综合分析相联系,以系统科学的理论与方法指导我们的分析实践.
第一节 财务报告分析概述
一,财务报告分析的概念和内容
财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法,把企业看成是在一定社会经济环境下生存发展的生产与分配社会财富的经济实体,通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况,分析企业的行业地位,经营战略,主要产品的市场,企业技术创新,企业人力资源,社会价值分配等经营特性和企业的盈利能力,经营效率,偿债能力,发展能力等财务能力,并对企业作出综合分析与评价,预测企业未来的盈利情况与产生现金流量的能力,为相关经济决策提供科学的依据.
财务报告分析的内容主要包括:
企业经营环境与经营特性分析
企业会计政策及其变动分析
财务报表项目及其结构分析
财务能力分析
企业综合分析与评价等.
二,财务报告分析的主体与目的
财 务 报 告 分 析 的 主 体
投资者(股东):分析的重点是企业的盈利能力,发展能力和业绩综合分析评价.
债权人(金融机构,企业单位):信用分析的重点是偿债能力,盈利能力和产生现金能力.
企业经营管理者:分析企业各种经营特性包括盈利能力,偿债能力,经营效率,发展能力,社会存在价值等,并要综合分析企业的经营情况.
政府经济管理部门:分析的重点是企业发展,社会价值分配等 .
企业工会组织:主要分析企业社会价值分配,盈利能力等.
注册会计师:分析的重点是财务报表及其稽核关系与各种财务能力,经营特性分析.
三,财务报告分析的方法
财 务 报 告 分 析 的 方 法
比较分析法
比率分析法
因素分析法
综合指数法
综合评分法
雷达图法
因素分析法 举例:全部资产周转次数的分析.分析资料如表10-1
表10-1
项 目
2001年(i=1)
2000年(i=0)
差 异
主营业务收入
27000
22000
_
平均总资产
57000
43000
_
平均流动资产
14500
13000
_
全部资产周转次数(Ni)
0.474
0.512
-0.038
流动资产周转次数(ai)
1.862
1.692
0.051
流动资产占总资产的比重(bi)
0.2544
0.3023
-0.089
全部资产周转次数(Ni)=主营业务收入/平均总资产
=(主营业务收入/平均流动资产)×(平均流动资产/平均总资产)
=流动资产周转次数×流动资产占总资产的比重
=ai×bi
2001年全部资产周转次数:
N1=a1×b1=1.862×0.2544=0.474
2000年全部资产周转次数:
N0=a0×b0=1.692×0.3023=0.512
分析对象:全部资产周转次数的差异:
N1—N0=0.474-0.512=-0.038
因素分析:
(1)流动资产周转次数变动对全部资产周转次数的影响:
(a1—a0)×b0=(1.862—1.692)×0.3023=0.051
(2)流动资产占总资产的比重的变动对全部资产周转次数的影响:
a1×(b1—b0)=1.862×(0.2544—0.3023)=-0.089
从上述分析可知全部资产周转次数的变化差异(-0.038)是由流动资产周转次数加大对全部资产周转次数产生正的影响(0.051),和流动资产占总资产的比重的减少对全部资产周转次数产生负的影响 (-0.089)形成的.
四,财务报告分析的程序
确定分析目的
收集分析资料
进行专题分析
进行综合分析与评价
第二节 财务能力分析
一,盈利能力分析
定义:盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力.
分析评价
盈利的绝对数
盈利的相对数
主要分析利润表中各项目的数额,一般编制多期比较利润表,计算利润表各项目的变动,分析该差额产生的原因及其对盈利能力的影响.
某种利润额与相关基数之比,如总资产报酬率,净资产收益率,销售(营业)利润率等.
收益质量主要进行如下分析 :
(1)会计政策的持续性,稳健性分析.
(2)收益结构分析 .
(3)分析与收益相对应产生的现金流入.
(4)经济环境,税收政策,企业资产的质量等 对收益产生的影响分析.
(5)企业经营风险,财务活动特性对收益产生影响的分析等.
盈利能力的比率分析
净资产收益率
盈 利 能 力 的 比 率 分 析
总资产报酬率
资本保值增值率
销售(营业)利润率
成本费用利润率
每股收益
市盈率
影响盈利能力的特殊项目
(1)已证实某项资产发生了减值或损失.如应收账款已成为坏账; 长期股权投资在权益法下因被投资企业连年亏损而发生持久性贬值等.
(2)经营性租入的固定资产.该项目虽未列入资产负债表,但却将引起租赁费用的发生从而影响未来期间的收益.
(3)企业可能存在的未入账的大额或有负债.如未决诉讼可能引起的赔偿义务;未决税款争议;为其他企业提供的借款担保等.
(4)企业为形成无形资产而发生的研究开发费用.研究开发费用在未形成无形资产之前,一般被列入了期间费用,大量开展研究开发的企业,其收益在研究开发成本发生的期间会大大减少,而在研究开发成功之后,其收益又会大大增加.
(5)其他有关事项.
二,营运能力分析
营 运 能 力
总资产营运能力
流动资产营运能力
固定资产营运能力
总资产周转率
不良资产比率
资产损失比率
固定资产周转率
固定资产更新率
流动资产周转率
存货周转率
应收账款周转率
应收账款与日销售额比
存货与日销售额比
三,偿债能力分析
偿 债 能 力
短期偿债能力
长期偿债能力
绝对数比较分析
净营运资本等
比率分析
流动比率
速动比率
现金流动负债比率
资产负债率
已获利息倍数
长期资产适合率
经营亏损挂账比率
影响企业偿债能力的特殊事项分析
在对企业偿债能力进行分析时,应注意以下收益表项目对企业偿债能力所带来的影响:
(1) 财产被没收产生的损失;_ 企业持有的某种外币的严重贬值; 企业生产经营机构被出售或废弃; 自然灾害造成的严重损失; 非常事件导致商誉的严重贬值;
(2) 新颁布的法律对企业营业活动的严重影响等.
还需注意资产负债表日后事项对偿债能力的影响,如:
(1)资产负债表日后已证实的资产减损:此类事项已在资产负债表日根据当时取得的资料计提了减值准备,在资产负债表日至财务报告批准报出日之间,获取了进一步证据证明该项资产的减值已经实际发生,这将使企业的偿债能力被削弱.
(2)资产负债表日后发生的销售退回:如果已确认的销售业务发生退回,应对财务报告数据加以调整,而后才能对企业的偿债能力做出客观评价.
(3)资产负债表日后已确定获得或支付的赔偿:已确定获得或支付的赔偿使企业的或有资产或或有负债转化成为现实的资产或负债,这对企业的偿债能力会产生现时的影响.
(4)资产负债表日后的债务重组事项:如果在资产负债表日至财务报告批准报出日之间企业与债权人或债务人达成了债务重组协议,并付诸实施,不论采用何种方式进行债务重组,都会对企业的偿债能力产生实质性影响.
(5)资产负债表日后的重大筹资和投资活动:如果在资产负债表日至财务报告批准报出日之间企业进行了重大的筹资或投资活动,如发行股票,债券,进行股权收购等活动,会使企业资产负债,所有者权益的数额,结构发生重大变化,从而影响企业的偿债能力.
(6)资产负债表日后的其他重要事项:如自然灾害导致资产的重大损失,汇率发生较大波动,未决诉讼的重大进展等均会影响企业的偿债能力.
四,发展能力分析
发 展 能 力 分 析
销售增长指标
资产增长指标
资本扩张指标
利润增长指标
可持续增长率分析
销售(营业)增长率
三年销售(营业)收入平均增长率
总资产增长率
固定资产成新率
资本积累率
三年资本平均增长率
利润总额增长率
三年利润平均增长率
可持续增长率
第三节 财务报告的综合分析与经营业绩综合评价
一,财务能力的综合分析与评价
(一)企业信用(偿债能力)综合分析评价
美国亚历山大·沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念,把若干个财务比率用线性关系结合起来,以此综合评价企业的信用水平.
基于当时的时代特征,沃尔选择了流动比率,固定比率(资产/固定资产),净资产负债率(净资产/负债),应收账款周转率(销售额/应收账款),存货周转率(销售成本/存货),固定资产周转率(销售额/固定资产),净资产周转率(销售额/净资产)7种财务比率作为综合评价企业信用的指标体系,分别给定了各个评价指标在总评价中占有的比重,总和为100分.然后确定标准比率,并与实际比率相比较,先计算每项指标的指数,再计算每项指标的得分,最后求出总评分.该总分被用来综合评价企业信用水平(偿债能力)的高低.
(二)净资产经营效率的财务分析体系 杜邦财务分析体系
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
_
销售收入
净资产利润率
总资产净利率
权益乘数
销售净利率
总资产周转率
净利润
销售收入
销售收入
资产总额
成本费用
流动资产
长期资产
销售成本
销售费用
管理费用
财务费用
税金
其他支出
货币资金
短期投资
应收账款
预付款项
存货
其他流动资产
固定资产
长期投资
无形资产
其他长期资产
×
×
÷
÷
-
+
二,企业经营业绩综合评价
(一)国有资本金绩效评价指标体系
企业业绩评价的指标体系主要包括评价的各项指标,各项指标的 标准值,各项指标的权重,综合评价得分的评级规则等.
1.评价指标体系及其权重
评价的指标体系分为工商企业和金融企业两类,工商企业又分为竞争性企业和非竞争企业.表10-3是竞争性工商企业评价指标体系.
评价指标体系将定量指标和定性指标相结合.评价体系在定量指标的基础上,设置了8个定性指标,分别考察对企业经营绩效有直接影响的重要因素.实行定量分析和定性分析相结合.
____________________________
1._ 领导班子基本素质 (20)
2. 产品市场占有率(18)
3.基础管理水平(20)
4. 员工素质(12)
5.技术装备水平(10)
6.行业(或地区)影响(5)
7.经营发展战略(5)8.长期发展能力预测 (10)
评议指标(100分)
修正指标(100分)
基本指标(100分)
指标类型(100分)
总资产增长率(7)
固定资产成新率(5)
三年利润平均增长率(3)
三年资产平均增长率(3)
销售增长率(9)
资本积累率(9)
四.发展能力状况
(18分)
流动比率(6)
速动比率(4)
现金流动负债比率(4)
长期资产适合率(5)
经营亏损挂账比率(3)
资产负债率(12)
已获利息倍数(10)
三.偿债能力状况
(22分)
存货周转率(4)
应收账款周转率(4)
不良资产比率(6)
资产损失比率(4)
总资产周转率(9)
流动资产周转率(9)
二.资产运营状况
(18分)
资本保值增值率(16)
销售利润率(14)
成本费用利润率(12)
净资产收益率(30)
总资产报酬率(12)
一.财务效益状况
(42分)
定性指标(权重20%)
定量指标(权重80%)
表10—3
(二)评价指标的标准值及标准系数
1.基本指标的标准值及标准系数
基本指标评价的标准值按行业与企业规模进行分类,由财政部定期颁布,标准值被分为划分为5个档次:优秀值,良好值,平均值,较低值,较差值,确定方法是以相应分类企业的全部企业数据为样本的算术平均值为平均值,以平均值以上所有企业数据为样本的算术平均值为良好值,以良好值以上所有企业数据为样本的算术平均值为优秀值.以平均值以下所有企业数据为样本的算术平均值为较低值,以较低值以下所有企业数据为样本的算术平均值为较差值.大型普通机械制造业的标准值见表10-4.
2.修正指标的标准值及修正系数
为了全面,科学地评价企业业绩,设置修正指标对基本指标的得分进行修正.根据修正指标值与修正指标的标准值区段等级表计算修正系数,用修正系数修正基本指标的得分.修正指标的标准值区段等级表由财政部定期发布(见表10-5) .
3.非计量指标即评议指标参考标准,包括每项指标具体的涵义,内容和范围,以及应达到的相应水平和程度,分A,B,C,D,E五个等级,每个等级对应的等级参数为1,0.8,0.6,0.4,0.2.
表10-4 大型普通机械制造业的标准值
档次(标准系数)
优秀
良好
平均值
较低值
较差值
(1.0)
(0.8)
(0.6)
(0.4)
(0.2)
净资产收益率(净利润/平均净资产) (%)
16.5
9.5
1.7
-3.6
-20.0
总资产报酬率[(利润总额+利息支出)/平均总资产] (%)
9.4
5.6
2.1
-1.4
-6.6
总资产周转率(收入净额/平均总资产) (次)
0.7
0.5
0.3
0.1
0.0
流动资产周转率(收入净额/平均流动资产) (次)
1.2
1.0
0.6
0.3
0.2
资产负债率(负债总额/资产总额) (%)
45
52
70
98
99
已获利息倍数(息税前利润/利息支出) (倍)
6
2.5
1.0
-1.0
-4.0
销售增长率(本年销售增长额/上年销售增长额) (%)
38
10
-9
-20
-30
资本积累率(本年所有者权益增长/年初所有者权益)(%)
30
20
5
-5
-15
项目
表10—5 修正指标的标准值区段等级表
8.5
4.4
0.6
0.2
0.0
资产损失率 (%)
9.5
5.5
1.7
0.2
0.0
不良资产比率 (%)
0.7
1.1
1.9
3.4
5.8
应收账款周转率 (次)
0.4
0.7
1.5
2.8
4.5
存货周转次数 (次)
_
_
_
_
_
二,资产营运状况
-17
-3.5
4
12
20
成本费用利润率 (%)
4
11
18
25
30
销售利润率 (%)
65
90
100
106
118
资产保值增值率 (%)
_
_
_
_
_
一,财务效益状况
(20分以下)
(40～20分)
(60～40分)
(80～60分)
(100～80分)
1
2
3
4
5
项目
区段(基本分)
(1)单项指标得分的计算
单项基本指标得分=本档基础分+本档调整分
本档基础分=指标权数×本档标准系数
本档调整分= ×(上档基础分-本档基础分)
以净资产收益率指标得分为例计算如下(其它指标得分可作类似的计算):
由表10-4知,该指标实际值(15.9)处于优秀值(16.5)和良好值(9.5)之间,用良好档作为基本档,该档的标准系数0.8.
本档基础分=30×0.8=24
上档基础分=30×1.0=30
本档调整分=(15.9-9.5)÷(16.5-9.5)×(30-24)=5.49
净资产收益率的单项基本指标得分=24+5.48=29.49
实际值—本档标准值
上档标准值—本档标准值
(2)基本指标总分的计算
分类指标得分=∑类内各项基本指标得分
基本指标总分=∑各类基本指标得分
根据表10-6吉澳公司2001年的经营业绩基本指标与
表10-4的比较标准值及标准系数,按上述计算公司
和程序,可计算出每项基本指标的得分.
吉澳公司单项基本指标得分的计算结果见表10-7
表10-7 吉澳公司单项基本指标得分表
类别
基本指标(分数)
单项指标得分
分类指标得分
一,财务效益
净资产收益率(30)
总资产报酬率(12)
29.49
12
41.49
二,资产运营
总资产周转率(9)
流动资产周转率(9)
9
9
18
三,偿债能力
资产负债率(9分)
已获利息倍数(9分)
12
10
22
四,发展能力
销售增长率(9分)
资本积累率(9分)
9
9
18
基本指标总分
_
_
99.49
2.修正系数的计算
某修正指标的修正系数=基本修正系数+调整修正系数
基本修正系数=1+(修正指标所处区段-修正指标应处区段)×0.1
调整修正系数=(修正指标实际值-本档标准值)/(上档标准值-本档标准值)×0.1
某修正指标综合修正系数=某修正指标的修正系数×该项指标在本类修正指标中的权数
分类综合修正系数=∑类内各修正指标的综合修正系数
修正指标应处区段是根据基本指标的初步评价总分判断的修正指标在评价标准值中应处的区间,修正指标所处区段是指各项修正指标实际值在标准值中实际所处的区间,应处区段和所处区段之间的关系是一种对比修正的关系.
吉澳公司2001年经营业绩修正指标见表10-8
表10-8 吉澳公司2001年经营业绩修正指标表
基本指标
2001年
资本保值增值率
113.5
销售利润率
16.6
成本费用利润率
8.6
存货周转率(次)
20
应收账款周转率(次)
15.4
不良资产比率
0
资产损失比率
0
流动比率
213
速动比率
175
现金流动负债比率
43
长期资产适合率
145
经营亏损挂账比率
0
总资产增长比率
76.5
固定资产成新率
61
三年利润平均增长率
30
三年资本平均增长率
24
以销售利润率为例说明修正指标的修正系数的计算:
吉澳公司的销售利润率实际值为16.6%,由表10-5可知该指标处于2档.
销售利润率基本修正系数=1+(2-5)×0.1=0.7
销售利润率调整修正系数=(16.6-11)÷(18-11)×0.1=0.08
销售利润率修正指标的修正系数=0.7+0.08=0.78
销售利润率修正指标综合修正系数=0.78×(14÷42)=0.26
同理可得:资本保值增值率修正指标综合修正系数为0.3667,成本费用利润修正指标综合修正系数为0.245.
财务效益分类综合修正系数为(0.26+0.3667+0.245)0.8717
其它分类综合修正系数可同方法计算,其结果见表10-9
吉澳公司修正的得分见表10-9
表10-9 吉澳公司修正后得分的计算
项目
类别修正系数
基本指标得分
修正后得分
财务效益
0.8717
41.49
36.17
资产运营
1.0
18
18
偿债能力
1.0
22
22
负债能力
0.9269
18
16.68
修正后定量指标总分
_
_
92.85
3.定量指标的总得分
定量指标总得分=∑分类综合修正系数×分类基本指标得分
4.定性指标的计分方法
单项评议指标分数=[∑(单项评议指标权数×各评议员给定等级参数)]÷评议员人数
定性指标总得分=∑单项评议指标得分
请10位评议员对吉澳公司的定性指标进行评议,评议结果见表10-10
领导班子基本素质评议指标分数=20×(1.0×3+0.8×6+0.6×1)÷10=16.8
其它定性评议指标分数可同理得到.吉澳公司定性指标总得分为90.6分,处于较高水平.从评价结果看员工的基本素质应进一步提高.
评议指标
权数
得分
等级(投票人数)
优(1.0)
良(0.8)
中(0.6)
低(0.4)
差(0.2)
1.领导班子基本素质
20
16.8
3
6
1
_
_
2.产品市场占有率
18
18
10
_
_
_
_
3.基础管理水平
20
18.4
6
4
_
_
_
4.员工素质
12
9.6
2
6
2
_
_
5.技术装备水平
10
9
5
5
_
_
_
6.行业(或地区)影响
5
4.8
8
2
_
_
_
7.经营发展战略
5
4.9
9
1
_
_
_
8.长期发展能力预测
10
9.1
7
3
_
_
_
合 计
100
90.6
_
_
_
_
_
表10-10 评议指标评议等级情况统计表
5.综合评价的计分方法和最终评价结果的分级
综合评价得分=定量指标修正得分×80%+定性指标得分×20%
吉澳公司综合评价得分=92.85×80%+90.6×20%=92.4
最终评价结果用5等10级制表达,企业效绩评价评级表
见表10-11
表10-11 企业效绩评价评级表
39分以下
E
E
40~49
D
D
50~59
C-
60~69
C
C
70~74
B-
75~79
B
80~84
B+
B
85~89
A
90~94
A+
95~100
A++
A
分 数
级 别
等 级
按吉澳公司综合评价得分,查表10-11,可知吉澳公司企业效绩评价等级为A+.
从评价的总体来看,吉澳公司是一个财务效益,资产运营能力,偿债能力,发展能力都很强的企业,财务效益还有进一步提高的空间,在定性指标评价中企业员工的素质相对其它方面来说需要进一步提高.
思考题
财务报告分析的概念与主要内容是什么
财务报告分析的主体与目的有哪些
财务报告分析的方法有哪些
财务报告分析的程序是什么
企业盈利的概念及其分析评价的主要内容与意义是什么
分析盈利能力的财务指标有哪些
分析营运能力的财务指标有哪些
企业营运能力分析的内容与意义是什么
企业偿债能力分析的内容与意义是什么
分析偿债能力的财务指标有哪些
企业发展能力分析的内容与意义是什么
分析发展能力的财务指标有哪些 ,
如何对企业财务能力进行综合的分析与评价
如何理解应用杜邦财务分析体系
企业业绩评价体系包括哪些主要内容
企业业绩评价的指标体系由几部分组成
企业业绩评价的程序是什么
思考题(续)
比较分析法是将多个经济内容相同的指标进行对比,从数量上确定其差异的一种分析方法.它是财务报告分析最基本的方法,它将本期的实际指标与不同的标准值进行对比,揭示客观存在的差异,并进一步分析产生差异的原因.
比较的标准主要有历史标准,先进标准,考核标准,主要竞争对手企业标准等.
比率分析法是通过计算指标之间的比率来分析指标之间关系,揭示经济规律的一种方法.它是财务分析最常用的方法之一,分析的比率可分为相关比率,结构比率,动态比率等.
因素分析法是当某项综合经济指标可表示为若干项相互联系的因素(经济指标)的乘积时,按照一定的程序和方法,计算确定各因素的变动对综合经济指标的影响程度的分析方法.
综合指数法,首先将综合分析与评价的结果用综合指数表示,确定影响综合指数的各项指标,然后将反映综合指数的指标数同一定的标准值进行对比,计算出各项指标的指数,最后考虑各项指标在评价综合结果时具有不同的重要性,给各项指标指数以不同的权重,加权汇总各项指标指数得到综合指数,以这个综合指数的高低反映评价结果的好坏.
综合评分法,综合分析与评价的结果用综合评价分数表示,确定影响综合评价的各项指标,将指标数同一定的标准值进行比较分析给出评分,将各指标的评分汇总得出综合评价分数,以这个综合评价分数的高低反映评价结果的好坏.
雷达图法是将反映企业综合情况的各项指标以雷达图的形式表示出来,便于人们直观地掌握企业综合情况.反映企业综合情况的各项指标按所反映的属性不同分类,并分别描绘在不同的区域里,每个指标用一条由圆心发出的射线表示,图中用内,中,外三个圆划分不同区域,射线与内,中,外三个圆的交点即为各项指标的最差值,标准值,最佳值.将企业指标的实际值按数值比例画在射线上,再把这些点连起来即可得到折线图表示企业的实际情况.用该方法进行分析时,当积累一定的经验后,从折线图的形状就可大概地掌握企业的经营情况.
净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率.净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力,突出反映了投资与报酬的关系,是评价企业资本经营效益的核心指标.计算公式为:
净资产收益率=(净利润/平均净资产)×100%
总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率.总资产报酬率表示企业包括所有者权益和负债在内的全部资产的总体盈利能力,是评价企业资产运营效益的重要指标.其计算公式为:
总资产报酬率=[(利润总额+利息支出)/平均资产总额]×100%
资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率.资本保值增值率表示企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况,是评价企业财务效益状况的辅助指标.其计算公式为:
资本保值增值率=(扣除客观因素的年末所有者权益/年初所有者权益)×100%
销售(营业)利润率是指企业一定时期销售(营业)利润同销售(营业)收入净额的比率.它表明企业每单位销售(营业)收入能带来多少销售(营业)利润,反映了企业主营业务的盈利能力,是评价企业经营效益的主要指标.其计算公式为:
销售(营业)利润率=(销售(营业)利润/销售(营业)收入净额)×100%
成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率.成本费用利润率表示企业付出单位代价而取得的利润.其计算公式为:
成本费用利润率=(利润总额/成本费用总额)×100%
每股收益指标主要用来衡量股份公司普通股股票的价值,每股收益越高,盈利能力越强,普通股股价涨升余地越大.其计算公式为:
每股收益=可用于普通股分配的利润/普通股股数平均数
市盈率是指普通股每股市价与普通股每股收益的比值.它是根据公司股票的市场行情,间接评价公司盈利能力的指标.其计算公式为:
市盈率=普通股每股市价/每股收益
总资产周转率是指企业一定时期销售收入净额同平均资产总额的比值.总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标.其计算公式为:
总资产周转率(次)=销售收入净额/平均资产总额
不良资产比率是企业年末不良资产总额占年末资产总额的比率.不良资产比率是从企业资产管理角度对企业资产运营状况进行的修正.其计算公式为:
不良资产比率=(年末不良资产总额/年末资产总额)×100%
不良资产比率着重从三年以上应收账款,积压商品物资和不良资产三个方面反映了企业资产质量,揭示了企业在资产管理方面存在的问题,用以对企业资产的运营状况进行补充修正.该指标在用于评价工作的同时,也有利于企业发现自身不足,改善经营管理,提高资产运营效率.
资产损失比率是企业一定时期待处理资产损失额占资产总额的比重.资产损失比率用以分析判断企业资产损失对资产运营状况的直接影响.其计算公式为:
资产损失比率=(待处理资产损失净额/年末资产总额)×100%
待处理资产损失净额是指企业待处理流动资产净损失,待处理固定资产净损失以及固定资产毁损,待报废三项的合计.
待处理资产损失的大小同企业的资产管理制度是否严密,管理水平是否先进密切相关,因此资产损失比率指标是衡量企业资产运营与管理水平的一项比较重要的指标.该指标在清产核资中用以分析企业资产的经营状况,国有资产统计又将之进一步规范.该指标表明企业资产损失的严重程度,从企业资产质量的角度,揭示了企业资产管理状况.
流动资产周转率是指企业一定时期销售收入净额同平均流动资产总额的比值.流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指标.其计算公式为:
流动资产周转率=销售收入净额/平均流动资产总额
式中平均资产总额是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平均值,平均流动资产总额=(流动资产年初数+流动资产年末数)/2.
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度,是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析,以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素.该指标将销售收入净额与企业资产中最具活力的流动资产相比较,既能反映企业一定时期流动资产的周转速度和使用效率,又能进一步体现每单位流动资产实现价值补偿的高与低.要实现该指标的良性变动,应以销售收入增幅高于流动资产增幅作保证.
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产
=(销售收入净额/平均流动资产)×(平均流动资产/平均总资产)
=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重
从上式可知,流动资产周转率与总资产周转率成正比,该指标越高,表明企业流动资产周转速度越快,利用越好,增强了企业的盈利能力.在企业内部,通过对该指标的分析对比,一方面可以促进企业加强内部管理,充分有效的利用其流动资产,如降低成本,调动暂时限制的货币资金用于短期投资创造收益等;另一方面也可以促进采取措施扩大销售,提高流动资产的综合使用效率.
存货周转率是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率,用于评价一个企业的销售能力强弱和存货是否过量,计算公式为:
存货周转率(次/年)=商品销售成本÷平均存货
存货周转期(天/次)=360÷存货周转率
式中,平均存货一般用期初存货加期末存货之和再除以2求得.商品销售成本也可用营业成本算之.
存货周转率是评价企业从取得存货,投入生产到销售收回等环节管理状况的指标,用以反映存货周转速度,及存货的流动性及存货资金占用量的合理与否,存货周转率用时间表示称为存货周转天数.
存货周转率应与同行业的数据比较.周转越快,表明企业销售能力强,为企业提供的利润也越多,占用资金越少.反之,周转慢,可能是销售能力差,库存积压或存货呆滞,营运效率不佳.但过快的存货周转率,也可能说明库存管理有问题,如存货过低,甚至经常缺货,或者采购次数过于频繁,批量太小,也可能是销售成本居高不下等.
应收账款周转率是企业赊销收入净额与应收账款平均余额之比,反映企业应收账款的流动程度.周转率可用周转次数和平均收账期表示,计算公式分别为:
应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款余额
平均收账期(天数)=360÷应收账款周转率
在具体计算时,应注意:①赊销收入净额为赊销收入扣除销售折扣与销售退还及折让后的差额,不包括现销收入.在资料不足时,可把销售收入总额视同赊销净额;②平均应收账款是用年初和年末的应收账款减去坏账准备后的净额再加上销货应收票据后除以2求得.
周转次数越多,或周转天数越少,说明企业催收账款的速度越快,可以减少坏账损失, 而且资产的流动性强,短期偿债能力也强,在一定程序上可以弥补流动比率低的不利影响.
应收账款与日销售额比=应收账款总额/(销售净额/365)
应收账款与日销售额比说明了年末在外应收账款的时间长度,反映了其收账的可能性的大小.分析时应将几年来的应收账款与日销售额比进行比较,还应将企业该项指标与同行业其他公司和行业平均水平进行对比.
存货与日销售额比的计算公式如下:
存货与日销售额比=期末存货/销货成本/365
这个指标显示了销售全部存货所需的时间长度,可反映企业存货管理的水平以及存货行销的效率的高低.如果企业销售额保持一种稳定状态,存货与日销售额比越低,说明存货控制越好.但是存货与日销售额比过低,也可能使销售萎缩.因此,企业应依据行业经验确定其存货与日销售额比是否过低.
固定资产营运能力主要是通过固定资产周转率来反映的.该指标是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率.它是衡量企业固定资产利用效率的重要指标.计算公式为:
固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值
式中固定资产平均净值等于年初,年末固定资产净之和除以2.
固定资产周转率高,表明企业固定资产利用充分,使用效率较高,同时也表明固定资产投资规模适度,结构合理.相反,若固定资产周转率较低,则表明固定资产使用效率较低,产生的生产成果较少.
企业经营过程中会不断地对固定资产进行更新,以便紧跟技术进步的步伐.企业固定资产的总体新旧程度在一定意义上反映企业的实际生产能力和潜力.用以反映这种能力或潜力的指标就是固定资产更新率.其计算公式如下:
固定资产更新率=当年增加的全新固定资产原价/年初固定资产原价之和×100%
该指标反映当年新的固定资产的增长率,说明企业固定资产现代化水平的提高程度.
(1)流动比率
流动比率是指流动资产与流动负债的比值,其计算公式如下:
流动比率=流动资产/流动负债
由于流动资产是流动负债的偿还保证,因此这一比率越高,则债权人的安全程度越高.但从企业角度看,过高的流动比率表明企业的资产利用率较差,资产管理水平较低,资金浪费严重,同时表明企业经营过于保守,未能充分利用目前的筹资能力.
流动比率的大小与企业所处的社会经济环境,行业规模有关.
(2)速动比率
速动比率也叫酸性测试比率,用速动资产去除以流动负债.即:
速动比率=速动资产/流动负债
式中的速动资产是指流动资产中那些可以迅速转变为货币资金的资产,一般指流动资产中的货币资金,短期投资,应收账款等,不包括存货和预付费用.因为存货的流动性较差,变现时要经过销售和收款,时间长,甚至不乏超储积压物资;预付费用也不能直接用于偿还流动负债或变现,故这两者都不属速动资产.
速动比率反映所有的短期债权人都要来要求企业还债时,企业的即刻偿债能力,一般要求1:1以上.但在实际分析时,应根据企业所处的社会经济环境,行业规模等因素来综合判断.
(3)现金流动负债比率
现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金流入同流动负债的比率,是从现金流动角度来反映企业当期偿付短期负债的能力.计算公式为:
现金流动负债比率=年经营现金净流入/年末流动负债
该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行再次修正.由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿付债务,所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标,能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还,直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力.用该指标评价企业偿债能力更为谨慎.该指标越大,表明企业经营活动产生的现金净流入较多,保障企业按时偿还债务的能力越强.
资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率.资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的,该指标是评价企业负债水平的综合指标.其计算公式为:
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准.该指标不论对企业投资人还是债权人都十分重要,适度的资产负债率既能表明企业投资人,债权人的投资风险较小,又能表明企业经营安全,稳健,有效,具有较强的筹资能力.
从债权人角度看,资产负债率越低越好,因为负债率越抵,债权人的风险越小;而从投资者角度看,资产负债率高低恰当与否,要结合企业的总资产投资报酬率的高低进行判断.当全部资金投资报酬率高于企业长期负债所承担的利息率时,企业投资人的自有资金收益率的高低与资产负债率是同方向变动的,资产负债率越高自有资金收益率也越高,资产负债率越低自有资金收益率也越低;当全部资金投资报酬率低于企业长期负债所承担的利息率时,企业投资人的自有资金收益率的高低与资产负债率是反方向变动的,资产负债率越高自有资金收益率就越低,资产负债率越低自有资金收益率就越高.
资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标,比较保守的经验判断一般为不高于50%,国际上一般公认60%比较好.
2.已获利息倍数
已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值,反映企业偿付利息的能力. 计算公式为:
已获利息倍数=息税前利润÷利息支出
已获利息倍数指标反映了当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍,从偿债资金来源角度考察企业债务利息的偿还能力.如果已获利息倍数适当,表明企业偿付利息的债务风险小,国外一般选择计算企业五年的已获利息倍数,以充分说明企业稳定偿付债务利息的能力.
因企业所处行业不同,已获利息倍数有不同标准界限,国际公认的已获利息倍数为3.该指标越高,表明企业债务偿还越有保证;相反,则表明企业没有足够的资金来源用于偿还债务利息,企业偿债能力低下.
长期资产适合率是指企业所有者权益与长期负债之和同固定资产与长期投资之和的比率.长期资产适合率从企业资源配置结构方面反映了企业的偿债能力.
长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)×100%
长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发,反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小.该指标在反映企业偿债能力的同时,也反映了企业资金使用的合理性,分析企业是否存在盲目投资,长期资产挤占流动资金,负债使用不充分等问题,有利于加强企业的内部管理和外部监督.从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发,该指标数值较高比较好,但过高也会带来融资成本增加的问题,理论上认为该指标大于等于100%较好,因此,该指标究竟多高合适,应根据企业的具体情况,参照行业平均水平确定.
4.经营亏损挂账比率
经营亏损挂账比率是企业经营亏损挂账额与年末所有者权益总额的比率.经营亏损挂账比率是对企业资金挂账的分析解剖,反映了企业由于经营亏损挂账而导致的对所有者权益的侵蚀程度.其计算公式为:
经营亏损挂账率=经营亏损挂账额/年末所有者权益总额×100%
经营亏损挂账是指企业因经营管理不善而造成的亏损挂账资金.
经营亏损挂账比率沿用了全国第五次国有企业清产核资对企业资金管理状况的分析口径,深入研究企业资产经营管理中存在的问题,客观评价经营亏损挂账对企业偿债能力的潜在影响.运用该指标可以暴露企业经营中的问题,促进企业改善经营,加强管理,增强盈利能力和发展后劲.该指标越高,表明企业经营亏损挂账越多,经营中存在的问题越多,留存收益受到的侵蚀越大.该指标越小越好,0是最佳状态.
1.销售(营业)增长率
销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收入总额的比率.销售(营业)增长率表示与上年相比,企业销售(营业)收入的增减变动情况,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标.其计算公式为:
销售增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额×100%
销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力,预测企业经营业务开拓趋势的重要标志,也是企业扩张增量和存量资本的重要前提.不断增加的销售(营业)收入,是企业生存的基础和发展的条件,世界500强就主要以销售(营业)收入的多少进行排序.该指标大于0,表示企业本年的销售(营业)收入有所增长,指标值越高,表明增长速度越快.企业市场前景越好;若该指标小于0,则说明企业或是产品不适销对路,质次价高,或是在售后服务等方面存在问题,产品销售不出去,市场份额萎缩.
2.三年销售(营业)收入平均增长率
一年的销售(营业)收入增长率指标,可能因受到销售(营业)收入的短期波动因素的影响而产生忽高忽低的情况.为消除短期异常波动因素对该指标的影响,并揭示企业相对较长时期内销售(营业)增长情况,可计算多年的销售(营业)增长率,实践中一般计算三年的销售(营业)增长率.
利用该指标可以反映企业销售(营业)收入增长趋势和稳定程度,较好地体现企业发展状况和发展能力,避免因少数年份销售(营业)收入的非正常变化导致对企业成长性做出错误判断.
1.总资产增长率
总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率.总资产增长率衡量企业本期资产规模的增长情况,评价企业经营规模总量上的扩张程度.其计算公式为:
总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%
本年总资产增长额是指资产总额年末数与年初数的差额,本年总资产增长额=资产总额年末数-资产总额年初数.
总资产增长率指标是从企业资产总额扩张方面衡量企业的发展能力,表明企业规模增长水平对企业发展后劲的影响.该指标越高,表明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快.但实际操作时,应注意资产规模扩张的质与量的关系,以及企业的后续发展能力,避免资产盲目扩张.
2.固定资产成新率
固定资产成新率是指企业当期平均固定资产净值同平均固定资产原值的比率.其计算公式为:
固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值×100%
固定资产成新率反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度,体现了企业固定资产更新的快慢和持续发展的能力.该指标越高,表明企业固定资产比较新,对扩大再生产的准备比较充足,发展的可能性比较大.
1.资本积累率
资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率.该指标表示企业当年资本的积累能力,是评价企业发展潜力的重要指标.其计算公式为:
资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%
资本积累率是企业当年所有者权益总的增长率,反映了企业所有者权益在当年的变动水平.资本积累率体现了企业资本的积累情况,是企业发展强盛的标志,也是企业扩大再生产的源泉,展示了企业的发展潜力.
资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性,该指标越高,表明企业的资本积累越多,企业资本保全性越强,应付风险,持续发展的能力越大.该指标如为负值,表明企业资本受到侵蚀,所有者利益受到损害,应予充分重视.
2.三年资本平均增长率
三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况,体现企业的发展水平和发展趋势.由于一般增长率指标在分析时具有"滞后性",仅反映当期情况,而利用该指标,能够反映企业资本保增值的历史发展状况,以及企业稳步发展的趋势.该指标越高,表明企业所有者权益得到的保障程度越大,企业可以长期使用的资金越充足,抗风险和保持连续发展的能力越强.
1.利润总额增长率
利润总额增长率反映利润总额的增长速度和趋势,其计算公式为:
利润总额增长率=本年利润增长额/上年利润总额×100%
该指标应与销售(营业)增长率指标结合起来加以分析,以便分析企业利润是否随着销售(营业)额的增长呈同步增长趋势,如果二者没有同步增长,尤其是利润的增长滞后于销售(营业)额的增长时,就要对企业的成本费用控制情况加以分析.
2.三年利润平均增长率
三年利润平均增长率表明企业利润的连续三年增长情况,体现企业的发展潜力.利润是企业积累和发展的基础,该指标越高,表明企业积累越多,可持续发展能力越强,发展的潜力越大.利用三年利润平均增长率指标,能反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度,较好体现企业的发展状况和发展能力,避免因少数年份利润不正常增长而对企业发展潜力的错误判断.
可持续增长率主要指企业可持续收益增长率,是企业在保持目前经营收益水平和财务政策可实现的收益增长速度.
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